投資反向 ETF 的風險

關鍵要點

複合風險是影響反向 ETF 的主要風險類型之一。
持有時間超過一天的反向 ETF 會受到復合回報的影響。
由於反向 ETF 的單日投資目標是提供與其基礎指數反向一倍的投資結果，因此該基金的表現可能與其投資目標的差異超過一天。

希望持有反向 ETF 超過一天的投資者必須積極管理和重新平衡其頭寸，以降低複合風險。

在市場高度動盪時期，複合回報的影響變得更加明顯。
在高波動期間，複合回報的影響導致反向 ETF 的投資結果在超過一天的時間段內與基礎指數回報的倒數一倍有很大差異。

例如，假設標準普爾 500 指數為 1,950，投機投資者以 20 美元購買 SH。
該指數收於 1,969.50 點，上漲 1%，SH 收於 19.80 美元。
然而，次日該指數收於 1,910.42 點，下跌 3%。
因此，SH 收盤上漲 3%，至 20.39 美元。第三天，標準普爾 500 指數下跌 5% 至 1,814.90，SH 上漲 5% 至 21.41 美元。
由於這種高波動性，複利效應是顯而易見的。該指數下跌了 9.3%。
然而，SH 增長了 7.1%。

許多反向 ETF 通過使用衍生品來提供敞口。
衍生證券被認為是激進的投資，使反向 ETF 面臨更多風險，例如相關風險、信用風險和流動性風險。
掉期是一方在指定期間內用預先確定的金融工具的現金流量交換另一方金融工具的現金流量的合同。

此外，使用掉期協議的反向 ETF 還存在信用風險。
交易對手可能不願意或不能履行其義務，因此，與交易對手簽訂的掉期協議的價值可能會大幅下降。
衍生證券往往帶有流動性風險，持有衍生證券的反向基金可能無法及時買入或賣出所持證券，或無法以合理價格賣出所持證券。

反向 ETF 也存在相關風險，這可能是由許多因素引起的，例如高額費用、交易成本、費用、流動性不足和投資方法。
儘管反向 ETF 尋求與其標的指數高度負相關，但這些 ETF 通常每天重新平衡其投資組合，這導致調整投資組合時產生更高的費用和交易成本。

此外，重組和指數再平衡事件可能會導致反向基金對其基準敞口不足或敞口過多。
這些因素可能會降低反向 ETF 與其相關指數在這些事件發生當天或前後的反向相關性。

期貨合約是交易所交易的衍生品，具有特定數量的特定基礎證券的預定交割日期，或者它們可以在預定日期以現金結算。
對於使用期貨合約的反向 ETF，在現貨溢價期間，基金將其頭寸轉入更便宜、更遠期的期貨合約。
相反，在正價差市場中，基金將頭寸轉入更昂貴、更遠期的期貨。

由於負展期收益率和正展期收益率的影響，投資於期貨合約的反向 ETF 不太可能每天與其標的指數保持完全負相關。