央行行長承認，貨幣的本質隨著技術的發展而演變，貨幣的定義也隨之改變。但他們還沒有準備好讓創新隨著技術的出現而有機地發生。他們想要保持控制。
我們這些關注比特幣發展一段時間的人可能已經記不清有多少次被告知“但這不是錢！” 批評者列舉了這個詞的教科書定義——交換媒介、記賬單位和價值存儲——並堅持認為比特幣永遠無法滿足這三個條件，同時假設既定標準是必要條件，因為我們被告知他們是。
比特幣的出現給世界帶來的眾多寶貴禮物之一就是質疑貨幣的定義和效用的必要性。大多數人認為他們知道它是什麼，但這總是被他們的經驗所掩蓋。我曾經在傳統金融領域工作，所以我以為我知道錢是什麼——但事實證明我把它與數字混為一談了。其他人將其與交換混為一談，有些人將其視為收藏品，但所有人都明白它是有用的，這就是人們想要它的原因。
歐洲中央銀行(ECB) 並不以張開雙臂擁抱創新而聞名，2015 年的一位解釋員以這句富有啟發性的句子開場：
“金錢的本質隨著時間的推移而演變。”
然而，6 月 23 日，歐洲央行董事會成員法比奧·帕內塔 (Fabio Panetta)在國際清算銀行 (BIS) 年會上發表講話，堅稱“加密貨幣未能兌現其扮演貨幣角色的主張”。
這是另一句話：
“加密貨幣並沒有發展成為一種創新和穩健的金融形式，而是演變成一種有害的金融形式。”
除了假設所有加密貨幣都具有相同目標的基本錯誤之外，這次演講還強調了帕內塔對加密資產如何運作的小學水平的理解（無意對小學生表示不尊重）。說到傳統市場，他對加密資產的每一次遊說批評都可以同樣適用於貨幣和證券市場——更是如此，因為它們有著更長的歷史記錄。但他的觀點是，加密行業“迄今為止尚未產生任何社會效益”，因此不值得公眾支持。
混亂本身並沒有什麼問題。大多數人仍然不了解加密資產。令我感到沮喪的是，官方批准在高級別活動上發表這樣的演講，宏觀經濟舞台上一個關鍵機構的一位高級官員 — — 一位關心保持其相關性的人 — — 堅稱歐洲的需求就是全球的需求歐洲對貨幣的看法就是全球對貨幣的看法。更重要的是，這來自同一機構的一位代表，他承認貨幣的演變。
帕內塔似乎認為，在開發數字賬本央行貨幣的同時，自由市場加密資產應該受到監管，使其變得無關緊要。這開始了解真實的故事。
事實證明，帕內塔並不一定反對貨幣定義的演變——圍繞 CBDC 的激烈討論表明這種演變是不可避免的（更多內容見下文）。
帕內塔反對的是自由市場的演變。任何與金錢有關的事情，甚至它的定義，都應該集中控制。他的評論暗示這對公眾來說更好——如果他們猜測自由市場創新，他們就會受到傷害。中央控制的官方創新將確保這種情況不會發生。
從不同的角度
從不同的角度
國際清算銀行會議的其餘部分繼續以類似的方式進行。上週末，該組織（本質上是央行的央行）公佈了其年度報告。
這份 142 頁的文件的三個部分之一專門討論“未來的貨幣體系”。它充實了“統一賬本”的概念，以連接目前正在開發的各種 CBDC 和代幣化安全網絡，並讚揚了資產代幣化的好處，特別是有效協調所有權和結算以及提高資產分配透明度的能力。
但是，咳，至於加密資產：
“加密貨幣和去中心化金融（DeFi）讓人們看到了代幣化的前景，但加密貨幣是一個有缺陷的系統，無法承擔貨幣未來的責任。加密貨幣不僅具有自我參照性，與現實世界幾乎沒有聯繫，而且還缺乏對中央銀行提供的貨幣信任的錨定。”
該報告呼應了帕內塔的信念，即所有加密資產都是“相同的”，並且迄今為止的所有實驗都失敗了。它堅持認為，官方機構更善於了解什麼對人民有利。
總體信息是：我們認識到金錢正在發生變化，並且我們將成為決定具體如何變化的人。邏輯似乎是，像金錢這樣重要的東西的變化不應該是有機的——它需要受到控制。
現在重要的問題
現在重要的問題
繼續挖掘，你最終會發現官方對金錢的看法正在發生怎樣的變化。
本月早些時候，德國央行的兩位經濟學家在歐洲貨幣與金融論壇上發表了一篇論文，題為“為數字化未來賦予央行貨幣權力”。這不是德國央行本身的文件。相反，這是作者的個人觀點，其中一位是支付系統分析部門主管、過去 22 年擔任德國央行行長的 Martin Diehl。
該說明討論了央行數字貨幣的設計，並認識到指導原則應該是“形式服從功能”。啊哈！這揭示了這樣的見解：貨幣的功能不是普遍的，甚至不是恆定的，貨幣的設計應該考慮到它的功能。
但它的作用是什麼？回到上面引用的教科書定義，對於某些人來說，它是一種支付機制，對於某些人來說，它是一種價值儲存手段，對於另一些人來說，它是一種記賬單位。傳統經濟學家堅持認為這三者必須兼具，但在需要決定央行數字貨幣應該是什麼樣子時，這種假設正在被打破。
正如作者在報告其他地方所說：
“從來沒有改變的是，錢就是錢的作用。”
在努力放棄傳統定義的同時，作者承認技術進步（主要由區塊鏈的出現推動）允許貨幣功能的某種分離。金錢的作用受到技術的影響，而我們仍在接受這種影響。它一直能夠觸發編程功能（例如在自動售貨機和街機遊戲中），只是現在它們變得更加複雜。它一直有潛力成為收藏品（簽名鈔票、歷史票據），只是現在具有更大的靈活性。現在，貨幣可以嵌入清算和結算。現在，錢可以被編程了。
這讓我們回到了圍繞 CBDC 應該做什麼的爭論。它應該是可編程的嗎？根據活動限制和/或引導支付的誘惑將難以抗拒。可編程貨幣可以互換嗎？大多數人認為金錢應該是（現在就是）。它應該取代當前的批發支付系統，還是僅僅連接到它們？完全替換可以實時跟踪資金流，但風險更大，操作也更複雜。
這些問題和其他問題凸顯出，貨幣的本質正在被重新考慮，即使金融從業者並不知道他們正在做什麼。與此同時，加密貨幣構建者繼續突破界限，探索用例，並等待傳統金融趕上舊語義可能很方便的想法。但他們不再製定規則，也沒有足夠強大的力量來控制變革的方向。
故事如下繼續
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