關鍵要點

傳統資本結構 理論表示一家公司的價值增加到一定的債務資本水平，之後它往往會保持不變，如果借貸過多，它最終會開始下降。由於過度槓桿化，債務臨界點後價值下降。另一方面，零槓桿公司的 WACC 將等於其股權融資成本，並且可以通過將債務增加到債務的邊際成本等於股權融資的邊際成本來降低其 WACC。從本質上講，隨著借貸成本上升以抵消增加的價值，公司面臨著增加槓桿的價值與增加的債務成本之間的權衡。超過這一點，任何額外的債務都會導致市場價值上升並增加資金成本。股權和債務融資的混合可以導致公司的最優資本結構。

傳統的資本結構理論告訴我們，財富不僅僅是通過投資於產生正投資回報的資產創造的；以股權和債務的最佳組合購買這些資產同樣重要。當採用該理論時，有幾個假設在起作用，它們共同暗示資本成本取決於槓桿程度。例如，公司只有債務和股權融資可用，公司將所有收益作為股息支付，公司的總資產和收入固定不變，公司的融資固定不變，投資者理性行事，沒有稅收。基於這個假設列表，可能很容易看出為什麼會有幾個批評者。