什麼是 TED 傳播？定義、使用方法和計算

重點

TED 價差最初計算為美國國債三個月期貨合約與到期月份相同的歐洲美元三個月期合約之間的價差。1987 年股市崩盤後，芝加哥商品交易所(CME)取消了國庫券(T-bills) 期貨，之後 TED 利差進行了修正。它的計算方法是銀行在三個月內相互借貸的利率與政府在三個月內可以藉貸的利率之間的差額。

TED利差被用來作為信用風險 的指標。這是因為美國國庫券被認為是無風險的，並且衡量的是超級安全的賭注——美國政府的信譽度。此外，LIBOR是一種以美元計價的指標，用於反映企業借款人的信用評級或大型國際銀行相互借貸時所承擔的信用風險。透過將無風險利率與任何其他利率進行比較，分析師可以確定感知到的風險差異。依照這個結構，TED利差可以理解為投資人向政府要求投資短期國債的利率與投資人向大型銀行收取的利率之間的差額。

隨著TED利差的增加，銀行間貸款的違約風險被認為正在增加。銀行間貸款機構將要求更高的利率，或願意接受國庫券等安全投資的較低迴報。換句話說，一家或多家銀行造成的流動性或償付能力風險越高，貸款人或投資者向其他銀行提供的貸款與向政府提供的貸款相比，要求的利率就越高。隨著利差減小，違約風險被認為在減少。在這種情況下，投資者將出售國庫券並將收益再投資於股票市場，這被認為可以提供更好的投資回報。

TED傳播是一個相對簡單的計算：

TED 利差 = 3 個月 LIBOR – 3 個月國庫券利率

當然，讓聖路易斯聯邦儲備銀行為您計算並繪製圖表要容易得多。

通常，價差的大小以基點(bps) 為單位。例如，如果國庫券利率為 1.43%，LIBOR 為 1.79%，則 TED 利差為 36 個基點。TED 價差隨時間波動，但通常保持在 10 到 50 個基點的範圍內。然而，在經濟危機時期，這種利差可能會在更大範圍內擴大。