什麼是伊斯蘭債券？符合伊斯蘭教法的債券類金融工具

什麼是伊斯蘭債券？

sukuk是一種伊斯蘭金融證書，類似於西方金融中的債券，符合通常稱為伊斯蘭教法的伊斯蘭宗教法。由於傳統的西方付息債券結構是不允許的，sukuk 的發行人本質上是向投資者團體出售證書，然後用所得款項購買投資者團體直接擁有部分所有權權益的資產。發行人還必須作出合同承諾，在未來某個日期按票面價值回購債券。

關鍵要點

sukuk 是伊斯蘭金融中使用的符合伊斯蘭教法的類似債券的工具。
回教債券涉及直接資產所有權權益，而債券是間接計息債務。
sukuk 和債券都為投資者提供支付流，但是來自 sukuk 的收入不能是投機性的，這將使其不再清真。

了解伊斯蘭債券

隨著伊斯蘭金融的興起，自 2000 年首批此類產品在馬來西亞發行以來，sukuk 變得極為流行。巴林于 2001 年效仿。快進到現在，全球各地的伊斯蘭公司和國營組織都在使用伊斯蘭債券，在全球固定收益市場中所佔份額越來越大。

伊斯蘭教法禁止所謂的“ riba ”，或者我們在西方所理解的“利息”。因此，傳統的西方債務工具不能用作可行的投資工具或為企業籌集資金的方式。為了避免這種情況，伊斯蘭債券的創建是為了將債務融資的回報和現金流與所購買的特定資產聯繫起來，從而有效地分配該資產的利益。這使得投資者可以繞過伊斯蘭教法規定的禁令，並且仍然可以獲得債務融資的好處。然而，由於伊斯蘭債券的結構方式，只能為可識別資產籌集資金。

因此，sukuk 代表與特定項目或特定投資活動相關的有形資產的總和不可分割的所有權份額。因此，伊斯蘭債券的投資者並不擁有債券發行人所欠的債務，而是擁有與投資相關的一部分資產。這意味著伊斯蘭債券持有人與債券持有人不同，會收到相關資產產生的部分收益。

回教債券與傳統債券

伊斯蘭債券和傳統債券確實具有相似的特徵，但也有重要的關鍵區別：

相似之處

兩者都為投資者提供支付流。
債券和伊斯蘭債券發行給投資者，可用於為公司籌集資金。
兩者都被認為是比股票更安全的投資。
Sukuk 投資者定期收到標的資產產生的利潤，而債券投資者收到定期利息支付。

主要差異

回教債券涉及資產所有權，而債券是債務義務。
如果支持伊斯蘭債券的資產升值，那麼伊斯蘭債券就會升值，而債券收益率則完全取決於其利率。
支持 sukuk 的資產是清真的，而債券通常是 riba，可能為不符合伊斯蘭教法的企業提供資金或助長投機。
回教債券估值基於支持它們的資產價值，而債券價格主要取決於其信用評級。

Sukuk 示例：信任證書

最常見的伊斯蘭債券類型以信託證書的形式出現。這些證書也受西方法律管轄，但是，此類伊斯蘭債券的結構更為微妙。籌集資金的組織首先創建一個離岸特殊目的公司（SPV）。SPV 隨後向合格投資者頒發信託證書，並將投資收益用於與發行機構簽訂的融資協議。作為回報，投資者賺取與資產相關的部分利潤。

僅當 SPV 可以在允許此類信託的離岸司法管轄區創建時，結構為信託證書的伊斯蘭債券才適用。這有時是不可能的。如果無法創建 SPV 和信託證書，則可以將 sukuk 構建為替代民法結構。在這種情況下，在原產國創建了一家資產租賃公司，有效地購買資產並將其租回給需要融資的組織。