可沉沒債券：定義、工作原理、示例

什麼是可沉沒債券？

可沉沒債券是一種由發行人預留的基金支持的債務。發行人通過在公開市場上定期購買和贖回部分債券，利用資金支付交易費用，降低長期借款成本。這些債券通常有一項條款，允許按現行市場利率回購。

對於債券投資者來說，可沉沒債券是一項非常安全的投資，因為它們有現金支持。然而，它們的回報是不確定的，因為它取決於市場上債券價格的走向。

從發行債券的公司和市政當局的角度來看，可沉沒債券的一個優點是，如果利率低於債券的名義利率，則可以全部或部分償還資金。然後，他們可以以較低的利率對所需借款的餘額進行再融資。

此外，發行人正在分期償還貸款和利息，逐步減少期限末的到期金額。

由於可沉沒債券的久期通常比到期日短，因此投資者在決定是否購買可沉沒債券時可以計算債券的平均壽命收益率。平均壽命收益率考慮了債券退休前的期限以及投資者可能實現的收入多少。

Important : 可沉沒債券通常設有一項條款，允許按面值加上現行市場利率進行回購。

當償債基金債券交易價格低於面值時，平均壽命收益率也很重要，因為回購債券可以在一定程度上穩定價格。

假設 Mars Inc. 決定發行 2000 萬美元、期限為 20 年的債券。該公司設立了 2000 萬美元的償債基金和未來 20 年的贖回計劃。在每張債券發行週年日，公司從償債基金中提取 100 萬美元，並贖回其債券的 5%。

由於償債基金增加了還款過程的穩定性，評級機構將債券評級為 AAA，並將利率從 6.3% 降至 6%。該公司在第一年節省了 120,000 美元的利息，此後還節省了額外的資金。

償債基金提供的增強的還款保護對尋求安全投資的投資者俱有吸引力。然而，投資者可能會對債券在到期前贖回感到擔憂，因為他們會損失利息收入。

公司必須通過公司財務報表和招股說明書披露其可償還債券義務。