什麼是溢價債券？定義、工作原理和產量

溢價交易的債券意味著其價格溢價或高於債券面值。例如，以 1,000 美元面值發行的債券的交易價格可能為 1,050 美元或溢價 50 美元。儘管該債券尚未到期，但可以在二級市場上交易。換句話說，投資者可以在債券十年到期之前買賣10年期債券。如果債券持有至到期，投資者將收到面值金額或 1,000 美元，如上面的示例所示。

溢價債券也是在英國發行的一種特定類型的債券。在英國，溢價債券被稱為由英國政府國民儲蓄和投資計劃發行的彩票債券。

要點

為了讓投資者了解債券溢價如何運作，我們必須首先探討債券價格和利率之間的關係。當利率下降時，債券價格上漲，反之，利率上升則導致債券價格下跌。

大多數債券都是固定利率工具，這意味著支付的利息在債券的有效期內永遠不會改變。無論利率變動多少，債券持有人都會收到債券的利率（票面利率） 。因此，債券提供了穩定的利息支付的保障。

當市場利率下降時，固定利率債券很有吸引力，因為現有債券支付的利率高於投資者購買新發行的較低利率債券的利率。

例如，假設投資者購買了 10,000 美元、利率為 4%、十年後到期的債券。在接下來的幾年裡，市場利率下降，因此新發行的 10,000 美元、10 年期債券只需支付 2% 的票面利率。持有證券的投資者支付 4% 的費用就可以獲得更具吸引力的溢價產品。因此，如果投資者想要出售 4% 的債券，其在二級市場上的售價將高於 10,000 美元的面值。

因此，當利率下降時，隨著投資者爭相購買較舊的高收益債券，債券價格就會上漲，因此，這些債券可以溢價出售。

相反，隨著利率上升，市場上的新債券會以更高的新利率發行，從而推高債券收益率。

此外，隨著利率上升，投資者要求他們考慮購買的債券獲得更高的收益率。如果他們預計未來利率將繼續上升，他們就不會想要當前收益率的固定利率債券。結果，舊的、低收益債券的二級市場價格下跌。因此，這些債券以折扣價出售。

公司的信用評級以及最終債券的信用評級也會影響債券的價格及其票面利率。信用評級是對借款人的一般信用度或特定債務或財務義務的信用度的評估。 

如果一家公司表現良好，其債券通常會吸引投資者的購買興趣。在此過程中，由於投資者願意為財務上可行的發行人發行的信譽良好的債券支付更多費用，債券的價格就會上漲。由經營良好、信用評級優良的公司發行的債券通常會以高於其面值的價格出售。由於許多債券投資者都規避風險，因此債券的信用評級是一個重要指標。

信用評級機構衡量公司和政府債券的信用度，為投資者提供投資債券所涉及風險的概覽。信用評級機構通常用字母等級來表示評級。例如，標準普爾的信用評級範圍從 AAA（優秀）到 C 和 D。評級低於 BB 的債務工具被認為是投機級或垃圾債券，這意味著它更有可能貸款違約。

溢價債券的票面利率通常高於現行市場利率。然而，由於增加的溢價成本高於債券的面值，溢價債券的有效收益率可能對投資者不利。

有效收益率假設從息票支付中收到的資金以與債券支付的相同利率進行再投資。在利率下降的世界裡，這可能是不可能的。

債券市場是有效的，並與債券的當前價格相匹配，以反映當前利率是否高於或低於債券的票面利率。對於投資者來說，了解債券交易溢價的原因非常重要，無論是因為市場利率還是基礎公司的信用評級。換句話說，如果溢價如此之高，那麼與整體市場相比，增加的收益率可能是值得的。然而，如果投資者購買溢價債券並且市場利率大幅上升，他們將面臨為額外溢價支付過高費用的風險。

舉例來說，假設蘋果公司 (AAPL) 發行了面值 1,000 美元、期限為 10 年的債券。該債券利率為5%，信用評級機構給予該債券信用評級為AAA。