固定收益指南：類型和如何投資

要點

公司和政府發行債務證券來籌集資金來資助日常營運和大型專案。對於投資者來說，固定收益工具支付固定的利率回報，以換取投資者藉出資金。在到期日，投資者將獲得其原始投資金額（稱為本金）的償還。

例如，一家公司可能會發行面額為 1,000 美元、五年後到期、利率為 5% 的債券。投資者以 1,000 美元購買債券，直到五年期滿才償還。在這五年中，公司每年支付 5% 的利息（稱為票息支付） 。因此，投資者在五年內每年可獲得 50 美元的報酬。五年期滿時，投資者將在到期日償還最初投資的 1,000 美元。投資者也可能會發現每月、每季或每半年支付息票的固定收益投資。

建議尋求多元化投資組合的保守投資者選擇固定收益證券。固定收益投資組合的百分比取決於投資者的投資風格。還有機會透過固定收益產品和股票的組合來實現投資組合多元化，創建一個可能包含 50% 固定收益產品和 50% 股票的投資組合。

國債和票據、市政債券、公司債和存款證（CD）都是固定收益產品的例子。債券在債券市場和二級市場進行場外交易（OTC）。

如前所述，固定收益證券最常見的例子是政府或公司債。最常見的政府證券是由美國政府發行的，通常稱為國庫券。固定收益證券也由美國以外的政府和公司提供。

以下是最常見的固定收益產品類型：

• 國庫券（T-bills）是一年內到期、不支付票面報酬的短期固定收益證券。投資者以低於面額的價格購買票據，並在到期時賺取差額。
• 國庫券（T 型票據）的期限為 2 至 10 年，支付固定利率，並以 100 美元的倍數出售。到期時，投資者將償還本金，但每半年支付一次利息，直到到期。
• 國債（T-bonds）與國債類似，只不過期限為20年或30年。國債可以以 100 美元的倍數購買。
• 通貨膨脹保值國債（TIPS）保護投資者免受通貨膨脹的影響。TIPS 債券的本金額隨著通貨膨脹和通貨緊縮而調整。
• 市政債券與國庫券類似，因為它是政府發行的，只不過它是由州、市或縣而不是聯邦政府發行和支持的，用於籌集資本來資助地方支出。市政債券還可以為投資者帶來免稅優惠。
• 公司債有多種類型，其價格和利率很大程度上取決於公司的財務穩定性和信用度。信用評級較高的債券通常支付較低的票面利率。
• 垃圾債券（也稱為高收益債券）是由於違約風險較高而支付較高息票的公司債券。違約是指公司未能償還債券或債務證券的本金和利息。
• 存款證（ CD ）是金融機構提供的期限少於五年的固定收益工具。該利率高於典型的儲蓄帳戶，且 CD 受到 FDIC 或國家信用合作社管理局 (NCUA) 的保護。

希望將固定收益證券添加到投資組合中的投資者有多種選擇。如今，大多數經紀商為客戶提供直接進入一系列債券市場的機會，從國債到公司債再到市政債券。對於不想選擇個別債券的人，固定收益共同基金（債券基金）可以投資各種債券和債務工具。這些基金使投資者能夠透過投資組合的專業管理獲得收入流。固定收益 ETF 的運作方式與共同基金非常相似，但對於個人投資者來說可能更容易獲得且更具成本效益。這些 ETF 可能針對特定的信用評等、期限或其他因素。ETF 也需要承擔專業管理費用。

固定收益投資通常是一種保守策略，其回報來自於支付可預測利息的低風險證券。由於風險較低，利息支付通常也較低。建立固定收益投資組合可能包括投資債券、債券共同基金和存款證 (CD)。一種使用固定收益產品的策略稱為 階梯策略。

階梯策略透過投資一系列短期債券提供穩定的利息收入。隨著債券到期，投資組合經理將返還的本金再投資於新的短期債券，以擴大階梯。這種方法使投資者能夠獲得現成的資金，並避免因市場利率上升而蒙受損失。

例如，60,000 美元的投資可以分為一年期、兩年期和三年期債券。投資人將 6 萬美元的本金分成三等份，三份債券各投資 2 萬美元。當一年期債券到期時，20,000 美元的本金將轉入原始持有三年期一年後到期的債券。當第二隻債券到期時，這些資金將轉入另一隻債券，並將階梯再延長一年。這樣，投資者就有了穩定的利息收入回報，並且可以利用更高的利率。

固定收益

固定收益投資在債券或債務工具的整個生命週期內為投資者提供穩定的收入流，同時為發行人提供急需的資本或資金。穩定的收入讓投資人可以規劃支出，這也是這些產品在退休投資組合中受歡迎的原因。

波動性相對較小

固定收益產品的利息支付還可以幫助投資者穩定其投資組合的風險回報—即市場風險。對於持有股票的投資者來說，價格波動可能會導致巨大的收益或損失。固定收益產品穩定的利息支出可以部分抵銷股價下跌帶來的損失。因此，這些安全投資有助於分散投資組合的風險。

保證

此外，國債（國債）形式的固定收益投資得到了美國政府的支持。

儘管與所有投資一樣，固定收益產品有許多好處，但投資者在購買它們之前應注意一些風險。

信用和違約風險

如前所述，國債和存款證受到政府和 FDIC 的保護。公司債務雖然安全性較差，但其償還能力仍高於股東。選擇投資時，請注意查看債券和相關公司的信用評級。評級低於 BBB 的債券品質較低，應視為垃圾債券。

債券的價格在債券的有效期內可能會上漲或下跌。如果投資者持有債券直至到期，則價格變動並不重要，因為投資者將在到期時獲得債券的面額。然而，如果債券持有人在債券到期前透過經紀人或金融機構出售債券，投資者將收到出售時的當前市場價格。銷售價格可能會導致投資收益或損失，具體取決於基礎公司、票面利率和當前市場利率。

利率風險

固定收益投資者可能面臨利率風險。這種風險發生在市場利率上升而債券支付利率落後的環境。在這種情況下，債券將在二級債券市場上貶值。此外，投資者的資本被投資所束縛，他們無法在不承受初始損失的情況下將其用於賺取更高的收入。

例如，如果投資者購買了每年支付 2.5% 的兩年期債券，而 2 年期債券的利率躍升至 5%，則投資者的利率將被鎖定在 2.5%。無論好壞，無論市場利率變動如何，持有固定收益產品的投資人都會獲得固定利率。

通膨風險

通貨膨脹風險對固定收益投資者來說也是一個危險。經濟體中價格上漲的速度稱為通貨膨脹。如果價格上漲或通貨膨脹加劇，就會侵蝕固定收益證券的收益。例如，如果固定利率債務證券的回報率為 2%，而通貨膨脹率上升 1.5%，那麼投資者就會遭受損失，實際上只獲得 0.5% 的回報。

在決定投資哪些金融產品時，投資人會進行固定收益分析。以下技術用於評估哪些投資最適合投資者的風險偏好和預期回報。

固定收益分析通常從風險開始。所有投資的風險和回報之間都存在關係；在其他條件相同的情況下，當投資風險較高時，投資報酬率應該會較高。因此，固定收益分析不僅評估投資者是否對其所承擔的風險水準感到滿意，而且評估該風險水準是否適合固定收益證券的回報。

對於固定收益證券，風險與發行公司的信譽、固定收益證券的期限以及公司參與的行業有關。例如，您經常會發現與美國相關的回報率最低的固定收益證券政府。由於違約風險較低，美國債券通常被視為更安全的投資形式。另一方面，企業（尤其是有現金流問題的企業）可能會面臨更大的風險。

一些固定收益證券提供定期付款。這使得投資者可以在投資期間收回資金。這也降低了風險，因為並非所有資本都需要在潛在的長期債券期限結束時退還。

最後，不同的固定收益證券具有不同的特徵，這使得它們或多或少具有吸引力。有些債券可能是可贖回的，債務人可以在到期前償還全部債券。其他允許將固定收益證券轉換為普通股。考慮哪些功能對您很重要，這一點至關重要，因為每個有利的條款都可能會降低產量。

為了說明這一點，我們假設百事公司 ( PEP ) 為阿根廷的一家新裝瓶廠發行固定利率債券。所發行的 5% 債券每張面額為 1,000 美元，將於五年內到期。該公司計劃用新工廠的收益來償還債務。

您購買了 10 份債券，總價值為 10,000 美元，五年內每年將收到 500 美元的利息（0.05 x 10,000 美元 = 500 美元）。利息金額固定，為您帶來穩定的收入。該公司收到10,000美元並用這筆資金建造海外工廠。五年後到期時，公司向投資者償還 10,000 美元的本金，投資者在五年內總共賺取 2,500 美元的利息（500 美元 x 五年）。

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