什麼是債務/股權互換？它如何運作以及誰受益

要點

債務/股權互換是一種再融資交易，其中債務持有人獲得股權以換取債務取消。交換通常是為了幫助陷入困境的公司繼續運營。其背後的邏輯是，資不抵債的公司無法償還債務或改善其股本狀況。然而，有時公司可能只是希望利用有利的市場條件。債券契約中的契約可能會阻止未經同意的互換發生。

在破產情況下，債務持有人無法選擇是否進行債轉股。然而，在其他情況下，他可能在這件事上有選擇。為了吸引人們進行債務/股權交換，企業通常會提供有利的交易比率。例如，如果企業提供 1:1 的掉期比率，債券持有人將收到與債券價值完全相同的股票，這並不是一個特別有利的交易。然而，如果公司提供 1:2 的比率，債券持有人將收到價值兩倍於其債券的股票，從而使交易更具吸引力。

債務/股權互換可以為債務持有人提供股權，因為企業不想或無法支付其發行的債券的面值。為了延遲還款，它提供庫存。

在其他情況下，企業必須維持一定的債務/股權比率，並邀請債務持有人將債務換成股權（如果公司幫助調整這種平衡）。這些債務/股本比率通常是貸方提出的融資要求的一部分。在其他情況下，企業利用債務/股權交換作為破產重組的一部分。

如果一家公司決定宣布破產，它可以在第7章和第11章之間進行選擇。根據第7章，企業的所有債務都被消除，企業不再運營。根據第 11 章，企業在重組財務的同時繼續運營。在許多情況下，第11章重組會取消公司現有的股權。然後，它向債務持有人重新發行新股，債券持有人和債權人成為公司的新股東。

股權/債務互換與債務/股權互換相反。股東不是用債務換股權，而是用股權換債務。本質上，他們用股票交換債券。一般來說，進行股權/債務交換是為了促進公司順利合併或重組。