債券的類型和特徵解釋

什麼是債券？

債券是一種無抵押品擔保的債券或其他債務工具。由於債券沒有抵押品支持，因此必須依賴發行人的信用度和聲譽作為支持。公司和政府經常發行債券來籌集資本或資金。

要點

債券是一種沒有任何抵押品支持的債務工具，期限通常超過 10 年。
債券僅由發行人的信譽和聲譽支持。
公司和政府經常發行債券來籌集資本或資金。
一些債券可以轉換為股權，而另一些則不能。

了解債券

與大多數債券類似，債券可以定期支付利息，稱為息票支付。與其他類型的債券一樣，債券以契約形式記錄。契約是債券發行人和債券持有人之間具有法律約束力的合同。合同規定了債務發行的特徵，例如到期日、利息或息票支付的時間、利息計算方法以及其他特徵。公司和政府可以發行債券。

政府通常發行長期債券——期限超過 10 年的債券。這些政府債券被視為低風險投資，得到政府發行人的支持。

公司還使用債券作為長期貸款。然而，公司債券是無擔保的。相反，他們僅得到基礎公司的財務可行性和信譽度的支持。這些債務工具支付利率，並可在固定日期贖回或償還。公司通常在向股東支付股票股息之前支付這些預定的債務利息。債券對公司來說是有利的，因為與其他類型的貸款和債務工具相比，它們的利率較低，還款日期較長。

債券的類型

註冊與不記名

當債務作為債券發行時，可以向發行人登記。在這種情況下，這些證券的轉讓或交易必須通過清算機構進行組織，該清算機構會提醒發行人所有權發生變化，以便他們能夠向正確的債券持有人支付利息。相比之下，不記名債券不向發行人登記。債券的所有者（持有人）只需持有債券即可獲得利息。

可贖回與不可贖回

可贖回債券明確規定了債券發行人必須全額償還債務的確切條款和日期。另一方面，不可贖回（不可贖回）債券並不要求發行人在特定日期之前全額償還。因此，不可贖回債券也被稱為永續債券。

可轉換與不可轉換

可轉換債券是在特定期限後可以轉換為發行公司股權的債券。可轉換債券是一種兼具債務和股權優點的混合金融產品。公司使用債券作為固定利率貸款並支付固定利息。然而，債券持有人可以選擇持有貸款直至到期並收取利息或將貸款轉換為股權。

如果投資者相信公司的股票會長期上漲，那麼可轉換債券對於想要轉換為股權的投資者來說很有吸引力。然而，轉換為股權的能力是有代價的，因為與其他固定利率投資相比，可轉換債券的利率較低。

不可轉換債券是不能轉換為發行公司股權的傳統債券。為了彌補可轉換性的不足，與可轉換債券相比，投資者可以獲得更高的利率。

債券的特點

發行債券時，首先必須起草信託契約。第一個信託是發行公司與管理投資者利益的受託人之間的協議。

利率

票面利率確定，即公司向債券持有人或投資者支付的利率。該票面利率可以是固定的，也可以是浮動的。浮動利率可能與十年期國債收益率等基準掛鉤，並會隨著基準的變化而變化。

信用評級

公司的信用評級以及最終債券的信用評級會影響投資者將獲得的利率。信用評級機構衡量企業和政府問題的信譽度。這些實體為投資者提供了債務投資所涉及風險的概述。

標準普爾等信用評級機構通常會指定表明潛在信用度的字母等級。標準普爾系統使用的等級範圍從 AAA（優秀評級）到最低評級 C 和 D。任何評級低於 BB 的債務工具都被認為是投機級別。您可能還聽說過這些所謂的垃圾債券。歸根結底是基礎發行人更有可能拖欠債務。

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對於上述不可轉換債券，到期日也是一個重要特徵。該日期決定了公司必須償還債券持有人的時間。該公司對還款方式有選擇權。最常見的是，它是從資本中贖回，發行人在債務到期時支付一次性金額。或者，付款可以使用贖回準備金，公司每年支付特定金額，直到到期日全額償還。

債券的優點和缺點

債券是公司發行的長期債務工具最常見的形式。公司發行這些債券是為了為其發展和運營籌集資金，投資者可以享受定期支付的利息，這是比公司股票相對更安全的投資。

債券是公司為籌集債務資本而發行的無擔保債券。由於它們沒有任何形式的抵押品支持，因此它們本質上比其他相同的擔保票據風險更大。由於風險增加，債券將承擔相對較高的利率，以補償債券持有人。這也意味著債券投資者應密切關注債券發行人的信用狀況。

相對缺乏安全性並不一定意味著債券比任何其他債券風險更高。嚴格來說，美國國債和美國國庫券都是債券。它們沒有抵押品擔保，但被認為是無風險的。

優點

債券向投資者支付定期利率或票面利率回報。
可轉換債券可以在指定期限後轉換為股票，這使其對投資者更具吸引力。
如果公司破產，債券將先於普通股股東支付。

缺點

在市場利率上升的環境下，固定利率債券可能存在利率風險。
在考慮基礎發行人的財務可行性導致的違約風險時，信用度非常重要。
如果支付的息票跟不上通貨膨脹率，債券可能存在通貨膨脹風險。

投資者的債券風險

債券持有人可能面臨通脹風險。這裡的風險是債務支付的利率可能跟不上通貨膨脹率。通貨膨脹衡量基於經濟的價格上漲。舉個例子，假設通貨膨脹導致價格上漲 3%。如果債券票面利率為 2%，持有人可能會看到實際淨損失。

債券也帶有利率風險。在這種風險情況下，投資者在市場利率上升期間持有固定利率債務。這些投資者可能會發現他們的債務回報低於支付當前較高市場利率的其他投資的回報。如果發生這種情況，債券持有人的收益率相比之下會較低。

此外，債券可能帶有信用風險和違約風險。如前所述，債券的安全性取決於基礎發行人的財務實力。如果公司由於內部或宏觀經濟因素而陷入財務困境，投資者將面臨債券違約的風險。作為某種安慰，如果破產，債券持有人將先於普通股股東得到償還。

Important : 債券的三個主要特徵是利率、信用評級和到期日。

債券的例子

政府債券的一個例子是美國國債（國債）。國債有助於為項目融資並為政府日常運作提供資金。美國財政部在全年舉行的拍賣中發行這些債券。

一些國債在二級市場上交易。在二級市場上，投資者可以通過金融機構或經紀人買賣以前發行的債券。國債幾乎沒有風險，因為它們得到美國政府的充分信任和信用支持。然而，他們也面臨著通貨膨脹和利率上升的風險。

債券與債券有何不同？

債券是債券的一種。特別是，它是由公司或其他實體發行的無擔保或無抵押債務，通常指期限較長的債券。有擔保債券以財產、證券或其他資產形式的某種抵押品作為擔保，在發生違約時可以扣押這些抵押品來償還債權人。無擔保債券沒有此類抵押，因此風險相對較高。

債券投資有風險嗎？

由於債券是債務證券，因此它們的風險往往低於投資同一公司的普通股或優先股。在破產的情況下，債券持有人也將被視為更高級，並優先於其他類型的投資。

然而，由於這些債務沒有任何抵押品支持，因此它們本質上比有擔保債務風險更高。因此，與來自同一發行人、由抵押品支持的類似債券相比，這些債券的利率可能相對較高。

事實上，嚴格來說，美國國債和美國國庫券都是債券。它們沒有抵押品擔保，但被認為是無風險證券。

債券的結構如何？

所有債券都遵循標準的結構流程並具有共同的特徵。首先，起草信託契約，它是發行實體與管理債券持有人利益的實體之間的協議。接下來，確定票面利率，即公司向債券持有人或投資者支付的利率。該利率可以是固定的，也可以是浮動的，取決於公司的信用評級或債券的信用評級。債券也可以可轉換或不可轉換為普通股。

債券是資產還是負債？

這取決於考慮誰的觀點。作為一種債務工具，債券是發行人的負債，發行人本質上是通過發行這些證券來借錢。對於投資者（債券持有人）來說，擁有債券是一種資產。

底線

債券是公司和政府發行的無擔保債券的常見形式。與由抵押品支持的有擔保債券相比，無擔保債券的風險相對較高，因為如果發行人違約，它們不會提供任何形式的資產支持：它們僅依賴於發行人的信譽。嚴格來說，美國國債是債券。