敞篷車：定義、類型及其運作原理

• 可轉換債券是一種債券、優先股或其他可由股東轉換為普通股的金融工具。
• 可轉換證券不屬於債務或股權；相反，它們被認為是這兩個類別的混合體，具有債券和股票的現金流特徵。
• 可轉換債券之所以吸引投資者，是因為它們可以防止巨額損失，並且比普通股支付更高的收入。
• 然而，不利的一面是，將債券轉換為股票並不總是有利可圖，而且大多數可轉換債券都有一個功能，允許公司強迫投資者在特定時間轉換。

對於需要比債券更大的升值潛力和比普通股更高的收入的投資者來說，可轉換債券是理想的選擇。例如，可轉換債券的票息通常低於標準債券。然而，債券轉換為普通股的選擇性為債券持有人增加了價值。

投資主要分為三種：債務、股權、兩者的某種混合形式。可轉換證券屬於混合類別，因為它們同時具有債券和股票的 現金流量特徵。

與其他債券一樣，可轉換債券也被視為債務。作為使用投資者資金的交換，該公司同意向投資者支付固定利率，稱為票面利率。與其他債券不同，可轉換債券也賦予持有人將債券轉換為股票的權利。

普通可轉換債券可能是最簡單的可轉換債券，它為投資者提供了持有債券直至到期或將其轉換為股票 的選擇  。如果自債券發行之日起股票價格下跌，投資者可以持有債券直到到期並獲得面額的支付。如果股價大幅上漲，投資者可以將債券轉換為股票，並自行決定持有或出售股票。 

另一方面，強制可轉換債券要求投資者依照特定的轉換比率和價格水準進行轉換。此外， 可逆可轉換債券 賦予公司將債券轉換為股票或將債券作為固定收益投資直至到期的權利。如果債券被轉換，則按照預設的價格和轉換比率進行。

投資者將債券轉換為股票的比率（即投資者購買每張債券獲得的股票數量）由稱為轉換率的指標決定。兌換率可能是固定的，也可能會隨著時間的推移而變化，這取決於產品條款。轉換率為 30 表示可轉換債券持有人每轉換 1,000 美元面額，即可獲得 30 股股票。將債券轉換為股權並不總是有利可圖的。投資者可以透過債券的售價除以兌換率來確定損益平衡價格。