可轉換債券：定義、示例和優點

要點

可轉換債券是企業靈活的融資選擇。可轉換債券為投資者提供了一種混合證券，它具有債券的特徵，例如利息支付，同時還提供擁有股票的機會。該債券的轉換比率決定了您可以通過轉換一張債券獲得多少股股票。例如，5:1 的比率意味著一張債券將轉換為五股普通股。

轉換價格是可轉換證券（例如公司債券或優先股）轉換為 普通股的每股價格。轉換價格是在確定可 轉換證券的轉換比率時設定的。

轉換價格和比率可以在債券 契約 （對於可轉換債券）或證券招股 說明書 （對於可轉換優先股）中找到。

普通可轉換債券為投資者提供了持有債券直至到期或將其轉換為股票 的選擇。如果自債券發行之日起股票價格下跌，投資者可以持有債券直至到期並獲得面值的支付。如果股價大幅上漲，投資者可以將債券轉換為股票，並自行決定持有或出售股票。理想情況下，當股票出售的收益超過債券面值加上剩餘利息支付總額時，投資者希望將債券轉換為股票。

強制性可轉換債券需要投資者按照特定的轉換比例和價格水平進行轉換。另一方面，可逆可轉換債券賦予公司將債券轉換為股票或將債券作為固定收益投資直至到期的權利。如果債券被轉換，則按照預設的價格和轉換比率進行。

發行可轉換債券可以幫助公司最大限度地減少投資者對股票發行的負面情緒。每次公司發行額外的股票或股權時，都會增加已發行股票的數量並稀釋現有投資者的所有權。該公司可能會發行可轉換債券以避免負面情緒。如果公司表現良好，債券持有人可以轉換為股權。

發行可轉換債券還可以幫助投資者在違約時獲得一定的安全保障。可轉換債券可以在下跌時保護投資者的本金，但如果基礎公司成功，則允許他們參與上漲。

例如，一家初創公司的項目可能需要大量資金，從而導致短期收入損失。然而，該項目應該會帶領公司在未來實現盈利。可轉換債券投資者可以在公司失敗時收回部分本金，如果公司成功，他們還可以通過將債券轉換為股權來從資本增值中 受益。

投資者可以享受可轉換債券中內置的增值部分，這意味著它們本質上是帶有股票期權（尤其是看漲期權）的債券。看漲期權是一種協議，賦予期權買方在特定時期內以特定價格購買股票、債券或其他工具的權利（而非義務）。然而，可轉換債券往往提供較低的票面利率或回報率，以換取將債券轉換為普通股的期權價值。

公司受益，因為它們可以以比傳統債券發行更低的利率發行債務。然而，並非所有公司都提供可轉換債券。此外，大多數可轉換債券被認為比典型的固定收益工具 風險更高/波動更大。

舉例來說，假設埃克森美孚公司(XOM)發行了面值 1,000 美元、支付 4% 利息的可轉換債券。該債券期限為10年，每張可轉換債券的轉換比例為100股。

如果債券持有至到期，投資者將獲得 1,000 美元的本金以及當年 40 美元的利息。然而，該公司的股價突然飆升，目前交易價格為每股 11 美元。因此，100 股股票的價值為 1,100 美元（100 股 x 11 美元股價），超過了債券的價值。投資者可以將債券轉換為股票並獲得 100 股，這些股票可以在市場上以總計 1,100 美元的價格出售。