商業票據：定義、優點和範例

要點

商業票據沒有任何形式的 抵押品支持，使其成為無擔保債務。它不同於 資產支持商業票據（ABCP），資產支持商業票據是一類由發行人選擇的資產支持的債務工具。無論哪種情況，商業票據僅由信用評等機構評等較高的公司發行。這些公司可以輕鬆找到買家，而無需為債務發行提供大幅折扣（自身成本較高） 。

商業票據由大型機構發行，面額為 100,000 美元或以上。其他公司、金融機構和富有的個人通常是商業票據的買家。

商業票據有四種：本票、匯票、支票和存款證(CD)。

期票，欠票，欠條

本票，或簡稱為票據，是由一方向另一方簽發的債務工具，承諾在特定日期之前支付特定金額。票據是公司發行商業票據的常見方式。

草稿

匯票是銀行（出票人）、付款人（付款人）和收款人三方之間的書面協議。銀行指示商業票據發行人在特定時間向貸方（收款人）支付特定金額的資金。

支票

支票由銀行按需支付，而不是在特定時間支付。它們是發行商業票據的最快方式。對於此類商業票據，發行公司指示銀行立即向收款人支付特定金額的資金。

存款證

存款證明正如其名稱所暗示的那樣：銀行收據或證書，表明銀行已收到投資者存入的一筆資金。它同意在未來的特定時間償還這筆錢和利息。CD 也規定了要支付的利率和到期日。

發行人

商業票據的發行人是創造短期債務以滿足其短期現金需求的實體。如前所述，大多數發行人都是信用良好的大型企業，因為發行人可能表現出有能力償還債務的可能性很高，尤其是在短期內。

期限/到期日

商業票據的期限指定發行人未償債務的期限。商業票據的期限通常長達 270 天，但公司通常發行期限為 30 天的商業票據。在到期日結束時，商業票據在技術上已到期，發行人現在有責任返還投資者資本（儘管他們可能選擇簡單地重新發行更多商業票據）。

有擔保/無擔保

商業票據通常是無擔保的，這意味著發行公司所承擔的債務沒有抵押品。如果發行公司破產，發行人商業票據的持有人可能無法追索資金。這個想法是因為商業票據的期限很短，發行人的信用度較高，債務不需要企業資產的支持。

折扣/面額

商業票據按面值發行，這意味著債務工具的面值通常為 100,000 美元。商業票據不支付利息，而是通常以折扣價或低於面額的價格發行。當商業票據到期時，即使投資者支付了較低的折扣金額，也將收到該工具的面額金額。

流動性

商業票據通常與流動性掛鉤，衡量公司的短期現金流將能夠涵蓋其短期債務。因此，發行人經常發行商業票據來增加流動性，因為短期可能需要現金。另一方面，商業票據的買家可能不會立即需要現金，因此他們願意購買並持有該工具以增加未來手頭上的現金。

優點

商業票據的一個主要好處是，只要其到期日不超過 9 個月或 270 天，就 不需要在美國證券交易委員會(SEC) 註冊。

與獲得商業貸款所需的精力、時間和金錢相比，商業票據也更容易處理。

它為發行人提供了較低利率的優勢，同時為投資者提供了較低的違約風險。

商業票據為投資者實現投資組合多元化提供了有效的途徑。

缺點

公司必須擁有極佳的信用才能發行商業票據。因此，它並沒有為所有機構提供獲得資本的機會。

而且，此類融資的收益只能用於流動資產或存貨。在沒有 SEC 參與的情況下，它們不得用於固定資產，例如新工廠。

發行人的低利率意味著投資者的低報酬率。此外，由於 100,000 美元的最低面額較大，商業票據通常無法直接提供給較小的投資者。然而，他們可以透過購買商業票據的公司進行間接投資。

商業票據和債券都是債務工具。然而，它們之間存在一些重要的差異，了解這些差異很有用。

商業票據的期限從 1 天延長到 270 天。債券的到期期限為 1 至 30 年。儘管公司可能將其部分債券報告為短期債務，但與商業票據相比，大多數債券通常是長期債券。

商業票據不支付息票。一切到期還清，一次還清。債券在貸款期間內定期（每年兩次）支付利息。儘管這兩種工具都會在工具到期日帶來資本回報，但債券也會在過程中支付。

兩者之間的另一個潛在差異是抵押品要求。對於長期債券，投資者通常希望得到保證，如果發生任何事情，他們擁有優先索取公司資產的權利。因此，許多債券可能有擔保，而風險最高的債券可能更接近商業票據，因為沒有擔保。

假設一家零售公司正在尋找短期資金，為即將到來的假期季節購買一些新庫存。該公司需要 1000 萬美元。它為投資者提供面額為 1010 萬美元的商業票據。這與現行利率一致。

當商業票據到期時，投資者實際上會收到 10 萬美元的利息以及他們借出的 1000 萬美元。這相當於 1% 的利率。該利率可以根據商業票據的未償還天數進行調整。

假設商業票據的期限是 30 天。這意味著該公司今天將籌集 1,000 萬美元，並在 30 天內向持有商業票據的投資者償還 1,010 萬美元。

誰是商業票據的主要買家？

商業票據是由信用評等較高的公司發行的短期（最長270天）無擔保債務。與獲得商業貸款相比，它提供了一種更便宜的籌集資金來支付短期費用的方式。

由於通常附帶的低利率，商業票據對發行人也很有吸引力。雖然該利率並不總是對投資者有吸引力，但它可能比某些債券（例如國債）提供的回報更高。此外，這是一種有助於實現投資組合多元化的投資選擇。

由於涉及的最低面額較大，商業票據的投資者通常是機構而不是個人。