一年期固定期限國庫券：它是什麼，如何運作

什麼是一年期固定期限公債（CMT）？

一年期固定期限國債 (CMT) 是最近拍賣的 4 週、13 週和 26 週美國國庫券 (T-bills)的一年期收益率的插值；最近拍賣的 2 年期、3 年期、5 年期和 10 年期美國國債（國債）；最近拍賣的 30 年期美國公債（國債）；以及20年期的現成國債。

重點

一年期固定期限國債（CMT）代表最近拍賣的國債的一年期收益率。
一年期 CMT 與插值殖利率曲線（I 曲線）相關，儘管現有債務證券沒有恰好在一年內到期，但它可以提供一年期證券的收益率。
每月的一年 CMT 值是一種流行的抵押貸款指數，許多可調利率抵押貸款 (ARM) 都與該指數掛鉤。

了解一年 CMT

當國債的平均殖利率調整至相當於一年期公債時，利率期限結構就會產生一個稱為一年期固定期限國債的指數。

美國財政部每日發布一年期 CMT 值，以及相應的每週、每月和每年一年期 CMT 值。固定到期收益率被用作企業和機構等實體發行的債務證券定價的參考。

與殖利率曲線掛鉤

殖利率曲線對於確定債券定價基準至關重要，讓投資人可以快速了解短期、中期和長期債券的殖利率。殖利率曲線也稱為“利率期限結構”，是繪製類似品質債券的殖利率與到期時間（期限從 3 個月到 30 年）的關係的圖表。

殖利率曲線包括 11 個期限，分別為 1、3、6 個月以及 1、2、3、5、7、10、20 和 30 年。曲線上這些期限的殖利率就是 CMT 利率。

插值曲線

一年期 CMT 與內插殖利率曲線（I 曲線）相關。美國財政部根據場外交易（OTC）市場上交易活躍的美國國債的收盤價收益率，並根據美聯儲獲得的報價綜合計算得出，從每日收益率曲線中插值出固定到期收益率。紐約銀行。

在這種情況下，恆定期限意味著即使沒有未償還的證券具有確切的固定期限，這種插值方法也可以提供特定期限的收益率。換句話說，即使現有的債務證券沒有恰好一年到期，投資專業人士也可以確定一年期證券的收益率。

CMT 和抵押貸款利率

每月的一年期 CMT 值是一種流行的抵押貸款指數，許多固定期限或混合可調利率抵押貸款(ARM) 都與該指數掛鉤。隨著經濟狀況的變化，貸款人使用這個指數（會變化）來調整利率，方法是在該指數上添加一定數量的百分點（稱為保證金）（該指數不會變化），以確定借款人必須支付的利率。當該指數上升時，與之相關的任何貸款的利率也會上升。

一些抵押貸款，例如付款選項 ARM，為借款人提供了確定利率的指數選擇。然而，借款人應在投資分析師的幫助下仔細考慮此選擇，因為不同指數的相對價值歷來在一定範圍內相當穩定。

例如，一年期 CMT 指數過去設定得低於一月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR) 指數（但 LIBOR 正在逐步取消利率設定）。因此，在考慮哪個指數最經濟時，不要忘記 CMT 與某些基準利率或指數之間的保證金或利差。一個指數相對於另一個指數越低，利潤率可能就越高。