清潔價格：含義、概述和示例

要點

債券報價時，可能是乾淨價格，也可能是骯髒價格。臟利率是指債券的價格，包括基於票面利率的應計利息。如果債券在息票支付日之間報價，則截至該日的應計利息將反映在價格中。

簡而言之，骯髒的債券價格包括應計利息，而乾淨的價格則不包括。美國更常引用清潔價格，而歐洲更常引用臟價格。

債券息票或利息支付通常每半年支付一次，但根據發行人的不同，您可能會發現債券每年、每季度甚至每月支付一次息票。

計算清潔價格

由於債券的利息以穩定的利率累積，因此可以每天計算所賺取的金額。因此，臟價格每天都會變化，直到支付或優惠券支付日期為止。支付完成後，應計利息重置為零。此時，臟的和乾淨的價格是一樣的。臟價格有時稱為應計價格。

債券以其面值或面值的百分比或以美元計價。例如，如果債券的報價為 98，則表示其為債券面值的 98%。因此，如果債券面值為 1,000 美元，則債券價格為 980 美元。980 美元的報價是債券的淨價，因為它不反映債券的應計利息。儘管債券通常以淨價報價，但投資者除非在息票支付日購買債券，否則要支付臟價。

舉個例子，假設蘋果公司 ( AAPL ) 發行了一張面值為 1,000 美元的債券，而公佈價格為 960 美元。該債券每年支付4%的利率或票面利率，每半年支付一次。因此，持有該債券的投資者每六個月將獲得 20 美元的收益。

該債券的淨價為 960 美元。然而，向投資者報價的債券價格為 960 美元加上任何應計利息。經紀人確定每天累積的每日利息，並將該金額添加到淨價格中。總價或臟價將根據上次優惠券支付後的天數而有所不同。利息在最後一次息票支付後立即累積。

讓我們使用 Apple 示例來看看兩個場景。

• 如果投資者在第一次 20 美元息票支付前一天購買債券，則截至該日期的應計利息約為 19.90 美元。投資者的債券價格為 979.90 美元，即 960 美元加上 19.90 美元的應計利息。
• 如果投資者在剛剛支付利息的息票支付日購買了債券，則 960 美元或淨價將是債券的髒價。