可贖回（或可贖回）債券類型、示例、優點和缺點

要點

可贖回債券是一種債務工具，發行人保留在債券到期日 之前返還投資者本金並停止支付利息的權利 。公司可以發行債券來為擴張提供資金或償還其他貸款。如果他們預計市場利率下降，他們可能會發行可贖回債券，從而允許他們提前贖回並以較低的利率獲得其他融資。債券發行將明確公司何時可以召回債券的條款。

可贖回（可贖回）債券的贖回金額通常略高於債務面值。債券的贖回期限越早，其贖回價值就越高。例如，2030 年到期的債券可以在 2020 年贖回。它的可贖回價格可能為 102。該價格意味著投資者每投資面值 1,000 美元可獲得 1,020 美元。該債券還可能規定提前贖回價格在一年後降至 101。

可贖回債券有多種變體。選擇性贖回允許發行人根據債券發行時的條款贖回其債券。然而，並非所有債券都可以贖回。國債和國庫券不可贖回，但也有少數例外。

如果發生特定事件，例如基礎資助項目遭到損壞或毀壞，特別贖回允許發行人在到期前贖回其債券。

贖回保護是指債券不能贖回的期間。發行人必須明確債券是否可贖回以及贖回權的具體條款，包括可以贖回債券的時間範圍。

如果公司發行債券後市場利率下降，公司可以發行新債務，獲得比原來的可贖回債券更低的利率。該公司利用第二次較低利率發行的收益，通過行使贖回功能來償還之前的可贖回債券。因此，該公司通過用新發行的債務以較低的利率償還較高收益的可贖回債券，為其債務進行了再融資。

通過行使可贖回債券提前償還債務可以節省公司利息支出，並防止公司在經濟或財務狀況惡化時長期陷入財務困難。 

然而，當債券被贖回時，投資者可能不會像公司那樣了解情況。例如，假設發行了 6% 息票債券，並將在五年內到期。投資者購買價值 10,000 美元的資產，並獲得 6% x 10,000 美元或每年 600 美元的息票付款。發行三年後，利率降至4%，發行人贖回該債券。債券持有人必須上交債券才能收回本金，並且不再支付利息。

在這種情況下，債券持有人不僅會損失剩餘的利息支付，而且也不太可能與原來的 6% 息票相匹配。這種情況稱為再投資風險。投資者可能會選擇以較低的利率進行再投資並損失潛在收入。此外，如果投資者想購買另一張債券，新債券的價格可能會高於原始可贖回債券的價格。換句話說，投資者可能會為較低的收益率付出更高的價格。因此，可贖回債券可能不適合尋求穩定收入和可預測回報的投資者。

可贖回債券通常向投資者支付比不可贖回債券 更高的息票或利率。發行這些產品的公司也受益。如果市場利率低於支付給債券持有人的利率，企業可以贖回票據。然後，他們可以以較低的利率為債務再融資。這種靈活性通常比使用銀行貸款更有利於企業。 

然而，並非可贖回債券的每個方面都是有利的。當利率下降時，發行人通常會贖回債券。這種要求使投資者面臨著以無法返回相同水平收入的利率更換投資的風險。相反，當市場利率上升時，當投資者的資金被綁定在利率較低的產品上時，投資者可能會落後。最後，公司必須提供更高的優惠券以吸引投資者。更高的優惠券將增加開展新項目或擴建的總體成本。

假設蘋果公司 ( AAPL ) 決定在債券市場借款 1000 萬美元，並發行 5 年到期、票面利率 6% 的債券。該公司每年向其債券持有人支付 6% x 1,000 萬美元或 60 萬美元的利息。