在最近一次備受矚目的小組討論中，來自巴克萊銀行、英格蘭銀行、Goodwin Procter、Ripple 和FIS 的Worldpay 的專家就數字資產革命的關鍵方面交換了意見，包括CBDC 的崛起、穩定幣的作用和代幣化銀行存款。有人強調，雖然每種方法都有獨特的潛在好處，例如改善金融包容性或加強支付基礎設施，但它們也帶來了獨特的監管挑戰。該小組強調了創建適應這些新形式的數字資產並確保公平競爭環境的監管環境的必要性。
FIS Worldpay 公共政策主管 Anatole Baboukhian “從瓶頸到轉折點：數字資產和金融科技行業正處於十字路口。 ”
Andrew Whitworth，Ripple 政策總監“這裡有一個真正的機會來消除傳統金融中最大的效率低下之一，即跨境支付。公共部門[通過 CBDC] 以及私營部門參與這一領域是一個很好的機會。”非常好的事情。 ”
各國央行越來越多地探索 CBDC 的潛力。這些是由國家中央銀行發行的國家法定貨幣的數字形式。CBDC 可以通過建立公民個人、企業和其他經濟利益相關者之間的直接支付渠道來支持彈性支付系統。CBDC 還可以用作更高效跨境支付的構建模塊，根據小組成員的說法，這是該技術最有前途的用例之一。
CBDC 的技術規範和功能可能差異很大，因此，CBDC 的整體特徵和用例取決於其發行司法管轄區的設計決策。
設計選擇的示例包括
- 實施反洗錢政策和旅行規則：雖然後者尚未在大多數公共區塊鏈上強制執行（尤其是由於假名），但小組成員討論了CBDC 可能有潛力利用架構並部署隱私增強技術，這些技術既可以保護隱私，又可以保護隱私。用戶隱私，減少金融犯罪：這是科技公司、金融機構、中央銀行和學術界之間試驗的主題。在英國，正如數字英鎊磋商中所述，CBDC 如果推出，將受到嚴格的隱私和數據保護標準的約束。
- 交易和持有限制：當局可能擔心CBDC 有可能促進銀行擠兌。在發生銀行業危機時，作為中央銀行的直接負債的 CBDC 可能被認為比未投保的銀行存款更安全。如果發生銀行擠兌，這可能會導致銀行存款在短時間內大量流出至 CBDC。
- 金融普惠：CBDC 可以通過提供更便捷的支付服務、降低交易成本並覆蓋服務不足的人群來改善金融普惠。
小組成員一致認為，開發 CBDC 的國家必須根據其經濟形勢和政策目標考慮關鍵的設計考慮因素。就支付手段的功能而言，與 CBDC 密切相關的是穩定幣和代幣化銀行存款。
穩定幣和代幣化銀行存款
穩定幣和代幣化銀行存款
Nicole Sandler，巴克萊銀行數字政策主管“ MiCA 非常關注穩定幣，因為監管機構希望阻止不受監管的組織流通穩定幣。”
穩定幣是與穩定資產掛鉤的加密貨幣，通常是美元或歐元等貨幣。掛鉤可以通過不同的機制來維持，包括現實世界資產的儲備（例如 USDC）、算法機制（例如 Terra 失敗的 UST）或加密抵押品（例如 ETH 支持的 LUSD）。穩定幣的一個關鍵用例是保護市場參與者免受加密資產波動的影響，同時允許他們利用加密貨幣的優勢，包括速度和較低的交易成本。
穩定幣類型的多樣性及其不斷提高的採用率因其對傳統金融和銀行系統產生影響的潛力而引起了監管機構的關注。這使得穩定幣及其發行人成為加強監管的目標。例如，歐盟的加密資產市場（MiCA）監管為加密資產和穩定幣創建了監管框架。儘管人們對 MiCA 中的不明確之處存在擔憂（例如，各成員司法管轄區對虛擬資產服務提供商可能存在不同的許可要求），但它通常被視為該行業的淨積極發展。這尤其適用於與“強制執行監管”形成對比的情況。“在美國採取這種做法，或者在中國等地完全禁止加密貨幣。
Manoj Peiris，FIS Worldpay 監管與合規部法律顧問“我贊成[許可]，因為我認為它帶來了合法性。”
CBDC 和穩定幣的一個有趣替代品是代幣化銀行存款（TBD）。TBD 是在區塊鏈網絡上以數字代幣形式表示的傳統銀行存款。銀行存款作為支持機制可能會減少市場波動，並激發人們對 TBD 的更大信心，因為它們得到銀行基礎資產的支持，而銀行的基礎資產通常受到存款保險計劃的保障。此外，TBD 可以解決監管瓶頸，因為它們可能很大程度上屬於現有銀行監管框架的範圍。因此，TBD 可能處於解決“穩定幣三難困境”的最佳位置，這迫使監管機構在以下兩者之間做出選擇：i) 抑制創新，ii) 允許穩定幣發行人成為新銀行，或iii ) 金融穩定風險。
小組成員討論了未來的支付方式，無論是 CBDC、穩定幣還是 TBD，必須專注於構建無摩擦的“支付旅程”，同時確保安全和隱私等消費者保護。他們談到了在國際統一的數字資產監管框架內促進數字支付和更廣泛的數字資產生態系統的必要性。
促進互操作性並製定統一的監管框架
促進互操作性並製定統一的監管框架
英國央行金融科技中心主管 Amy Lee “監管並不是為了壓制創新。相反，它的目的是確保創新以有效實現其目的的方式發生，包括保護消費者保護和維護金融穩定。”。
法規為市場提供了一個穩定的框架，旨在在穩定性、消費者保護和創新之間取得適當的平衡。事實上，小組成員就加密貨幣領域 FTX 等嚴重故障的影響以及可能抑制創新並構成合法市場參與者進入障礙的潛在監管差距交換了意見。監管標準還可以解決各種技術架構之間的碎片化和缺乏互操作性的問題，這可能會對採用和擴展產生不利影響。
司法管轄區內互操作性的一個主要挑戰在於 DLT 與現有支付基礎設施的接口。此類集成可能需要對當前的支付基礎設施進行重大改革，而當前的支付基礎設施往往復雜且僵化。為了克服這一挑戰，小組成員討論了中央銀行、金融科技和傳統金融機構合作和支持法律和監管方法的必要性，以便將 DLT 集成到現有支付系統和（即將推出的）CBDC 中。
小組成員討論中提到的一個有前景的例子是，開放式銀行業務在英國的推出受益於監管標準的製定，如何解決管轄範圍內的互操作性問題。同時，與 DLT 結合時，它還可能為解決信任和數字身份問題提供潛在機會。
此外，監管可能有助於克服國際支付的分散性，並通過促進司法管轄區之間的一致性和協調性來促進互操作性。通過調整規則和標準，監管機構可以為所有市場參與者創造一個公平的競爭環境。這反過來又鼓勵不同系統之間的協作，例如 CBDC、商業銀行資金和更廣泛的數字資產生態系統。國際統一的法規，平衡創新與消費者保護和金融穩定，對於為支付用戶提供最佳結果並充分利用數字資產的潛力至關重要。
監管機構可能會選擇與傳統金融參與者相同的製度，認為相同的活動應受到相同的監管。或者，監管機構可能會制定更有針對性的監管制度，以解決新技術帶來的特定問題，例如去中心化和假名。隨著 DLT 融入傳統金融，政策制定者將加密貨幣公司的監管水平與傳統金融服務提供商的監管水平保持一致至關重要。
阿文·亞伯拉罕(Arvin Abraham)，古德溫寶潔公司合夥人“將數字資產納入主流金融服務監管的明確推動力。然而，新的監管需要考慮到數字資產在技術上與 TradFi 資產不同，並且即使沒有一刀切的方法也可能實現預期的政策結果”。
