從 2022 年開始，以太坊顯然受到了監管機構的額外審查，當時它從“工作量證明”系統轉變為“權益證明”系統來運營其網絡。

比特幣仍在使用的工作量證明系統依靠“挖礦”來保護區塊鏈——分散在世界各地的計算機競相解決密碼難題，以獲得獲得新發行的加密貨幣並將交易寫入區塊鏈的權利。鏈。

新系統，即股權證明，放棄了“抵押”挖礦。
以太幣持有者現在可以通過網絡鎖定他們的加密貨幣以換取利息，並以此作為幫助保護交易的一種方式。

證券指定的幽靈長期以來一直籠罩著以太幣，它最初是在 2015 年作為 ICO 或首次代幣發行的一部分分發給早期支持者和投資者的。

在她對 KuCoin 的訴訟中，James 認為以太幣是一種證券，因為它的早期分配計劃，以及它的基礎設施由相對較小的貢獻者群體維護的事實。

James 的訴訟特別針對以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 和非營利性以太坊基金會所持有的影響提出質疑，聲稱他們保留了“對以太坊的重大影響力，並且通常是影響以太坊區塊鏈的重大舉措背後的推動力ETH 的功能和價格。”

該訴訟進一步補充說，Buterin 和控制以太坊區塊鏈的“少數開發人員”
“將從網絡的增長和相關的 ETH 升值中獲利”。
訴訟稱，Buterin 和開發人員“將其宣傳為一項取決於以太坊網絡增長的投資。”

訴訟稱“Buterin 和以太坊基金會還在 ICO 中獲得了大量的 ETH，並且據信今天仍保留著大量 ETH 的股份，”。

儘管 NYAG 在其訴訟中斷言以太可能是一種證券，但該決定遠非最終決定。

美國證券交易委員會“與 [紐約] 的合作比我們所知道的任何其他州都要多，至少我知道，”
柯林斯貝爾頓解釋說，他是加利福尼亞州的加密貨幣律師兼布魯克伍德 PC 的合夥人“雖然你不能說這就預示著美國將不可避免地發生什麼，我認為這是一個非常有力的指標，表明這些是美國證券交易委員會主席加里金斯勒正在考慮嘗試完善的論點類型。 ”

Gensler——最近越來越多地打擊加密行業——此前曾暗示，以太坊轉向股權證明使其更符合該機構對證券的定義。

SEC 根據Howey Test對證券進行定義，其中稱證券是“一種合同、交易或計劃，據此，一個人將其資金投資於一個普通企業，並被引導期望僅從發起人或第三方的努力中獲利。 ”

按照這種邏輯，股權證明可能會使以太更接近“證券”，因為它的利息支出幾乎不需要工作，並且與 Howey 測試的“利潤預期”押韻。

如果以太坊被法院正式歸類為證券，希望將以太幣上市的交易所可能需要在美國證券交易委員會 (SEC) 註冊為證券經紀自營商。

Belton 還指出，James 的立場令人意外，因為在紐約合法運營的交易所（不包括未註冊為交易所的 KuCoin）提供以太幣，並獲得紐約州金融監管機構紐約金融部的批准。服務 (NYDFS)

“紐約並不是不知道正在提供以太幣。他們多年來就知道，因為要獲得執照並在紐約註冊，你實際上必須讓你計劃提供給紐約人的資產被金融監管機構列入綠色名單，”。

“所以他們的總檢察長說，‘哦，順便說一下，你們在出售非法證券，儘管事實上我們的金融監管機構已經讓你們逍遙法外五年了，’”他補充說。

不僅僅是中心化交易所需要擔心：去中心化交易平台——基於區塊鏈的自主軟件——如果以太被發現是一種證券，也可能面臨法律問題。

“從技術上講，草案的閱讀方式是，如果你向人們提供一個平台，讓他們可以從事這些類型的交易，無論是商品還是證券，紐約都會說，‘嘿，我們認為你可能必須是經紀自營商——要麼是證券經紀自營商，要麼是商品 BD，”
Belton 說。“如果那是對的，這件事比‘哦，嘿，交易所可以繼續提供以太幣嗎？’”要大得多。

一個以以太為安全的世界將對加密貨幣產生重大影響。

James 將以太幣歸類為證券的邏輯——部分基於網絡轉向權益證明——引發了關於其他權益證明代幣是否也可以歸類為證券的問題。

貝爾頓說，這起訴訟影響了其他權益證明網絡。
NYAG 所說的“可以擴展到以太之外，並牽涉到生態系統的其餘部分。”

除了工作量證明比特幣之外，大多數主要區塊鏈都使用類似於以太坊的基於股權的系統，這意味著監管機構可能會將它們放在類似的籃子中。

在 NYAG 宣布對 KuCoin 提起訴訟後，以太幣的價格下跌了約 7%。