持續走低的債券收益率對股市意味著什麼？

要點

債券收益率基於通脹、經濟增長、違約概率和久期的預期。無論其他條件如何，債券的收益率都是固定的，因此通貨膨脹的下降會提高債券的實際收益率。這使得債券對投資者更具吸引力，因此債券價格上漲。較高的債券價格意味著較低的名義收益率。

1980年至2008年間，通貨膨脹和通貨膨脹預期幾乎持續下降。2008年金融危機後，經濟增長也出現下降。

對增長和通脹的預期降低意味著債券收益率自 2009 年以來一直處於較低水平。請注意，2013 年至 2018 年間，較高的增長確實導致利率和債券收益率略有上升。

在經濟擴張時期，債券價格和股票市場走勢相反，因為它們在爭奪資本。隨著資金流入債券市場，股票市場的拋售會導致債券價格上漲和收益率下降。

隨著資金從相對安全的債券市場流向風險較高的股票，股市上漲往往會提高收益率。當對經濟的樂觀情緒增強時，投資者會將資金轉移到股市，因為股市從經濟增長中受益更多。

利率是決定債券收益率的最重要因素，並且在股票市場中發揮著重要作用。經濟衰退後，通脹壓力和利率較低，債券和股票往往會同步走勢。

各國央行致力於在經濟衰退期間採用低利率來刺激經濟。這種情況一直持續到經濟在沒有貨幣政策幫助的情況下開始增長或產能利用率達到最高水平而通貨膨脹成為威脅。由於溫和的經濟增長和低利率的結合，債券價格和股票價格均上漲。

違約概率對債券收益率也起著重要作用。當政府或公司無力支付債券時，就會違約。投資者自然會要求更有可能違約的組織獲得更高的收益率。

聯邦政府債券通常被認為在法定貨幣體系中不存在違約風險。當公司債券違約風險增加時，許多投資者就會退出公司債券，轉向安全的政府債券。這意味著公司債券價格下跌，因此公司債券收益率上升。