可轉換債券何時轉換為股票？

投資者可以選擇以設定價格並通常在設定日期將可轉換債券轉換為發行人的普通股。可轉換債券轉換為股票通常由債券持有人自行決定。

有時，可轉換債券的觸發因素是股價表現。在這些情況下，一旦公司股票達到設定價格，債券就會自動轉換。這種自動轉換是一些投資者和股東倡導者爭論的焦點。

重點

可轉換債券轉換為股票通常由債券持有人自行決定。
當公司行使贖回或贖回可轉換債券的權利時，可以強制將可轉換債券轉換為股票。
強制轉換很少會為可轉換債券持有人帶來利益。

公司為什麼要發行可轉換債券？

發行可轉換債券可以成為企業靈活的融資選擇。對於具有高風險/回報特徵的公司來說，它們往往更有用。這些公司經常發行可轉換債券來支付較低的債務利率。由於可轉換債券的轉換特性，投資者通常會接受比其他相同的普通債券更低的票面利率。例如，亞馬遜在1999年就獲得了4.75%的可轉換債券利率。

信用評等較低、預期獲利和股價在特定時期內大幅成長的公司也傾向青睞可轉換債券。

強制轉換

當公司行使贖回或贖回可轉換債券的權利時，可以強制將可轉換債券轉換為股票。債券的招股說明書通常會解釋任何此類強制轉換贖回功能的條款。當股票價格接近債券的轉換價格時，公司通常會強制轉換。這意味著債券可以在不需要發行人支付任何現金的情況下贖回。

對可轉換債券的批評

可轉換債券持有人在轉換債券時獲得的股票以新發行證券的形式出現，這可能會損害先前的投資者。在缺乏保護的情況下，可轉換債券幾乎總是會稀釋現有股東的持股比例。

結果是，在債券持有人轉換其持股後，股東所擁有的份額較小。例如，嘉年華公司 (CCL) 早在 2003 年就發行了一些零息可轉換債券，如果嘉年華股價達到 33.77 美元，這些債券會自動轉換為股票。根據契約條款，可轉換債券持有人可以以每股 30.70 美元的價格購買該公司的股票。這些債券不提供息票，因此投資者需要甜味劑。債券市場價格與轉換價格之間 3.07 美元的差異提供了這一點。不幸的是，對於那些沒有持有這些債券的股東來說，這些債券轉換成了超過 1,700 萬股。這導致了高度稀釋性的轉換，並對現有股東產生了負面影響。

可轉換債券的持有者也有可能在強制轉換時不想要普通股。對於息票債券，他們可能更願意繼續從息票中獲得收入流。債券持有人可能也希望以更高的價格轉換為股票。

底線

強制轉換很少會為可轉換債券持有人帶來利益。

此外，具有最佳轉換特性的可轉換債券通常流向已經與發行公司有融資關係的投資者。其中一些特徵包括低轉換價格、優惠轉換比率和更高的利率。不幸的是，大多數小投資者無法直接獲得這些機會。