資產支持證券 – ABS 與債務抵押債券 – CDO
資產支持證券 – ABS 與債務抵押債券 – CDO
ABS 與 CDO：概述
資產支持證券 (ABS) 是一種由債務池支持的投資，例如汽車貸款或房屋淨值貸款。債務抵押債券 (CDO)是 ABS 的一種版本，可能包括抵押貸款以及其他類型的資產。
無論哪種情況，此類產品的所有者都直接或間接地從消費者群體的本金和利息的償還中賺錢，這些消費者的貸款被打包以創建該證券。
要點
- ABS 是一種根據消費者所欠債務的償還提供回報的投資類型。
- CDO 是 ABS 的一個版本，可能包括抵押貸款債務以及其他類型的債務。
- 此類投資主要面向機構而非個人投資者。
資產支持證券——ABS
資產支持證券——ABS
ABS 是從20 世紀 80 年代首次推出的抵押貸款支持證券 (MBS)發展而來的。 MBS 由發行抵押貸款的銀行機構出售的抵押貸款組成。投資銀行或其他金融機構將購買這些債務，並將其分類為住宅或商業等類別後重新包裝。每個套餐都成為投資者可以購買的MBS。
類似地，ABS 是一個資產池，但該池包含抵押貸款以外的任何債務。它可能由信用卡債務、未償汽車貸款、學生貸款或任何其他債務組成。
無論哪種情況，當借款人償還貸款的利息和本金時，MBS 或 ABS 的投資者都會直接或間接賺錢。
債務抵押債券 – CDO
債務抵押債券 – CDO
CDO 是由特殊目的機構 (SPV)發行的 ABS 。SPV 是專門為發行債務抵押債券而成立的商業實體或信託。基礎債務有時會進一步對 CDO 進行分類。
- 貸款抵押債券（CLO）是由銀行貸款組成的 CDO。
- 債券抵押債券（CBO）由債券或其他 CDO 組成。
- 結構性融資支持的 CDO 擁有 ABS、住宅或商業 MBS 或房地產投資信託 (REIT) 債務等基礎資產。
- 現金 CDO 由現金市場債務工具支持，而其他信用衍生品則支持合成 CDO。
此外，抵押貸款抵押債券 (CMO)是一種複雜的 MBS。與 CDO 不同，CMO 僅基於 MBS。這意味著它可能會受到利率變化、債務提前償還和抵押貸款信用風險的嚴重打擊。
Important : CDO 和 CMO 都針對機構投資者，而不是個人。
在集體管理組織中，利率和本金支付可以根據抵押貸款的風險分為不同類別的證券。
然而，在 CDO 中，具有不同信用質量和回報率的工具被分為至少三批，稱為批次，每批具有相同的成熟度水平。股票部分的收益率最高，但信用評級最低。高級部分提供最好的信貸質量，但收益率最低。就信貸質量和收益率而言，夾層部分介於股權部分和高級部分之間。
特別注意事項
特別注意事項
提到抵押貸款支持證券和債務抵押債券這個話題就不能不提到2008年的金融危機，這場危機很大程度上是由次級抵押貸款支持的抵押貸款支持證券價值暴跌造成的。
次級抵押貸款 助長了房價泡沫。這些次級抵押貸款被打包出售，然後重新打包並轉售給機構。隨著泡沫開始破滅，房主被迫違約，從償還這些貸款中獲得收入的證券價值暴跌。
金融危機最終消散，到 2011 年，抵押貸款支持證券市場已恢復到正常狀態。
