到期收益率 (YTM) 與即期利率：有什麼區別？

要點

投資者在將一種債券發行與另一種債券發行進行比較時會考慮到期收益率。債券上市將顯示收益率，作為從持有資產直至到期的投資者計算得出的年收益率。您可能還聽說過這稱為贖回收益率或賬面收益率。計算到期收益率是一個複雜的過程，假設所有息票或利息支付都可以以與債券相同的回報率進行再投資。幸運的是，有在線 YTM 計算器可以為您完成繁重的數學計算。

個人投資者通常購買債券，以支付債券利息的形式產生有保證的定期收入。因此，他們打算保留該債券直至其到期。到期時，投資者將收回原始投資本金。例如，您可以購買 10,000 美元的債券，期限為三年，每年支付利息。到期日，您的 10,000 美元本金將被返還，並可用於其他投資。在您持有債券期間，您還收到利息。

這種保證價值使債券成為退休儲蓄賬戶的熱門選擇。債券的回報相對適中，反映了持有該資產所涉及的風險最小。然而，債券是有市場且流動性相對較高的證券。這就是即期匯率發揮作用的地方。

即期利率是投資者在不收取息票的情況下買賣債券時所獲得的收益率。這對於短期交易者和做市商來說極為常見。零息債券的即期利率計算如下：

即期利率=(面值/當前債券價格)^(1/到期年數)−1

考慮一張 1,000 美元的零息債券，到期時間為兩年。該債券目前的價值為 925 美元，這是今天可以購買的價格。該公式如下所示：(1000/925)^(1/2)-1。求解後，該方程產生的值為 0.03975，該值將被四捨五入並列為 3.98% 的即期匯率。

購買債券

從最純粹的形式來看，債券只是投資者向提供資產的實體提供的貸款。通常，債券由政府出售，例如國債和市政債券，或由公司出售，但債券分類有很多。這些資產可能會以票面價值的折扣或溢價出售，具體取決於它們支付的利率和到期時間。您會看到一些債券被列為可贖回。該術語意味著發行人可以在資產到期之前收回或贖回資產。此外，產品將根據發行人的實力進行信用評級。信用評級也會影響債券的價格。

新發行的債券按面值或面值出售。買方將在規定的期限內收到利息（稱為息票），直至債券到期。

債券的收益率代表其所有者的現金流。然而，隨著時間的推移，債券到期前需要支付的款項越來越少。持有債券的所有者將享有其全部到期收益率。

出售債券

如果出售，新所有者將獲得一張損失了部分收益率的債券。該已售出的債券面值仍為 1,000 美元，但其有效到期收益率由於時間的推移而下降。如果原主人出售它，可能會以現貨價格進行折扣出售，以補償產量損失。

這只是債券交易中復雜的因素之一。利率會導致更嚴重的並發症。債券和所有使用即期利率的證券的即期利率都會隨著利率的變化而波動。

債券的到期收益率取決於投資者將每筆息票再投資所賺取的利率。息票將以平均利率進行再投資，直至債券到期。

因此，以低於面值交易的債券或貼現債券的到期收益率高於實際票面利率。高於面值交易的債券或溢價債券的到期收益率低於票面利率。

即期利率是通過找到使零息債券的現值 (PV)等於其價格 的貼現率來計算的。這些是基於未來利率假設。因此，即期利率可以在到期前的不同年份使用不同的利率。另一方面，到期收益率始終使用平均利率。