關鍵要點

資本結構因行業和公司財務戰略而異。使用比同行更多債務的公司也可能面臨更高的風險，因為即使收益為負或乏善可陳，也必須償還債務。 

另一方面，股權不需要償還，但籌集股權資本的成本通常高於債務，尤其是在低利率時期。這就是為什麼迪士尼等許多公司在過去幾年利用低利率利用債務來增加現金儲備的原因。 

迪士尼的現金從 2014 年第二季度的 34 億美元增加到 2019 年的 67 億美元。它還增加了 382 億美元的長期債務，從 2014 年第二季度的 148 億美元增加到截至 2019 年 10 月的 530 億美元。迪士尼的債務負載在 2019 年飆升，因為它在收購媒體公司後承擔了二十一世紀福克斯的債務。 

迪士尼擁有多元化的未償債務組合；然而，債務並不是迪士尼資本結構的唯一組成部分。按市值衡量，2019 年 10 月的股票為 2350 億美元，高於 2014 年 10 月的 1490 億美元。 

市值是通過將已發行股票的數量乘以公司的股價來計算的。由於迪士尼的流通股數量在同一時期保持相對平穩，因此資本化的變化一定是由於迪士尼股票價格的上漲。事實上，迪士尼的股價從 2014 年 10 月的約 87 美元上漲至 10 月中旬的每股 129 美元。2019.

衡量資本的另一種方法是企業價值。企業價值的計算很像市值，除了它包括債務和現金。換句話說，它需要市值，增加現金，然後減去債務。 

那些希望收購其他業務作為增長戰略的公司更喜歡將企業價值作為總成本的衡量標準，因為它被認為更準確地代表了業務的全部成本。 

由於迪士尼的市值增加，企業價值也隨之增加，從 2014 年第二季度到 2019 年第二季度的五年時間裡，從 1630 億美元增加到 2863 億美元也就不足為奇了。市值與 2350 億美元的差距企業價值是增加的債務和減去的現金。

資本是公司用來為公司運營和增長項目融資的工具。一些公司更喜歡使用債務，尤其是在低利率環境中。其他公司更喜歡股權，因為它不需要償還。 

大多數公司，例如迪士尼，都努力在債務和股權之間找到某種最佳平衡，以幫助在不顯著增加風險的情況下發展業務。迪士尼2019 年第二季度的 債務股本比為 0.23，目前接近 10 年高位。

該公司將福克斯的債務添加到其資產負債表中，現在使該公司負債累累，其資產負債率達到 27% 的 10 年高位。不過，值得注意的是，迪士尼的資本結構仍與主要同行保持一致。