永續債概述

當公司和政府渴望籌集資金時，他們可能會發行債券。購買這些債券的投資者實質上是在向發行實體提供貸款。在這種情況下，為了換取這些貸款，發行人同意在特定時期內向債券購買者支付利息。

顧名思義，對於永續債券，約定的支付利息的期限是永久的——永續期。在這方面，永續債券的功能類似於派息股票或某些優先證券。正如此類股票的持有人在持有股票的整個期間都會收到股息支付一樣，永久債券持有人只要持有債券就會收到利息支付。

關鍵要點

對於永久債券，約定的支付利息的期限是永久的。
在經濟困難時期，永續債券被認為是一種可行的籌資解決方案。
永續債券具有附帶信用風險，債券發行人可能會遇到財務困難或倒閉。

計算永續債券價值

投資者可以通過使用以下公式進行相對簡單的計算來確定他們將獲得的收益（如果持有至到期債券的收益率）：

當前收益率 = 每年支付的美元利息/市場價 * 100%

例如，面值為 100 美元、票面利率為 5% 並以 95.92 美元的折扣價交易的債券的當前收益率為5.21%。因此計算如下：

( $ 1 0 0 * 0 . 0 5 )/ $ 95.92 * 100% = 5.21%

請記住，永續債券沒有到期日，因此從理論上講，付款將永遠持續下去。

由於通貨膨脹和其他原因，隨著時間的推移，貨幣會失去價值，隨著時間的推移，永續債券支付的利率對投資者的價值會降低。因此，永續債券的價格是固定利息支付或息票金額除以貼現率，貼現率代表貨幣隨時間貶值的速度。對於提供不斷增長的永久性的永久債券，可以使用另一個數學公式來確定其價值。

永久債券的歷史

早在 18 世紀，英國政府就創造了第一個永久債券而廣受讚譽。儘管它們目前遠不如國債和市政債券那麼受歡迎，但許多經濟學家認為，對於負債累累的全球政府而言，永續債券是一種極具吸引力的融資解決方案。另一方面，財政保守派普遍反對發行任何債務的前景——更不用說永久向持有人支付利息的債券了。儘管如此，在經濟困難時期，永續債券被認為是一種可行的籌資解決方案。

耶魯大學的 Beinecke Rare Book & Manuscript Library 有一張由荷蘭水務局 Stichtse Rijnlanden 於 1648 年發行的債券，至今仍在支付利息。

永續債的吸引力

永久債券從根本上為財政困難的政府提供了籌集資金的機會，而無需償還資金。有幾個因素支持這種現象。首先，長期債務的利率非常低。其次，在通貨膨脹率上升的時期，投資者向政府提供的貸款實際上是虧損的。

例如，當投資者獲得 0.5% 的利率時，通貨膨脹率為 1%，由此產生的通貨膨脹調整後的收益率為 -0.5%。因此，當投資者從政府那裡收回資金時，他們的購買力就會急劇下降。

考慮這樣一種情況，投資者向政府貸款 100 美元，一年後，由於利率為 0.5%，投資價值攀升至 100.50 美元。然而，由於1%的通貨膨脹率，現在需要101美元才能購買一年前只需100美元的一籃子商品，因此投資者的回報率跟不上不斷上升的通貨膨脹率。

大多數經濟學家預計通貨膨脹會隨著時間的推移而增加。因此，以假設的 4% 利率借錢對政府精打細算的人來說似乎是划算的，他們認為未來的通貨膨脹率可能會在不久的將來飆升至 5%。當然，大多數永續債的發行都帶有贖回條款，允許發行人在指定期限後償還。在這方面，一攬子計劃中的“永久”部分通常是一種選擇，而不是一項強制要求，因為如果發行人手頭有足夠的現金來全額償還貸款，就可以有效地擠壓永久債務。

永續債的好處

永久債券之所以受到投資者的關注，是因為它們提供穩定、可預測的收入來源，並按既定時間表付款。此外，一些永續債券具有“升壓”功能，可以在未來的預定時間點增加利息支付。技術上稱為“永續增長”，此功能對投資者來說可能非常有利可圖。例如，永續債可能會在 10 年後提高 1% 的收益率。他們可能會類似地提供定期加息。因此，投資者在比較購買不同的永續債發行時，應密切關注是否有任何升壓條款。

優點

穩定、可預測的收入來源，按既定時間表付款
一些永續債券會在未來的預定時間點增加利息

缺點

投資者面臨永久信用風險
發行人可能能夠召回一些永續債券
一般利率上升可能會降低永續債券的價值

永續債的風險

永續債券存在相關風險。值得注意的是，它們使投資者面臨永久的信用風險敞口，因為隨著時間的推移，政府和公司債券發行人都可能遇到財務問題，理論上什至會倒閉。永續債也可能存在贖回風險，這意味著發行人可以召回它們。最後，總利率隨時間上升的風險始終存在。在永續債的鎖定利息明顯低於當前利率的情況下，投資者可以通過持有不同的債券來賺取更多的錢。然而，要將舊的永續債券換成更新的、利率更高的債券，投資者必須在公開市場上出售他們現有的債券，屆時它的價值可能低於購買價格是因為投資者根據利率差異折價他們的報價。

底線

如果永續債券引起了您的興趣，那麼有很多機會將其納入您的投資組合，包括在印度、中國和菲律賓等市場的海外發行。通過快速在線搜索，您可以輕鬆找到此類投資，例如 Ayala Corporation、Agile Property Holdings 和 Reliance Industries 發行的投資。投資者還可以諮詢經紀人，他們可以提供產品清單，並強調特定證券的優缺點。