高收益債券安全嗎？

要點

相反的情況也可能發生。年輕或新上市公司發行的債券可能評級較低，因為該公司尚未有長期的業績記錄或財務表現可供評估。

更高的回報

由於利率上升，高收益投資通常比投資等級債券產生更好的回報。從長遠來看，高收益債券的回報率也高於存款證和政府債券。如果您希望在固定收益投資組合中獲得更高的收益率，請記住這一點。高收益債券的第一大優勢是收益。

破產保護

許多投資者沒有意識到，如果公司破產，債務證券比股權投資更具優勢。如果發生這種情況，在清算過程中將首先向債券持有人付款，然後是優先股股東，最後是普通股股東。事實證明，這種額外的安全性對於保護您的投資組合免受重大損失、減少違約造成的損失非常有價值。

多樣化

高收益債券的表現與投資等級債券或股票並非完全相關。由於它們的收益率高於投資等級債券，因此不太容易受到利率變化的影響。在信用品質水準較低的情況下尤其如此，而高收益債券在依賴經濟實力方面與股票類似。由於相關性較低，在投資組合中加入高收益債券可能是降低整體投資組合風險的絕佳方法。

高收益債券可以平衡對利率變動或整體股市趨勢更敏感的資產。例如，2008年金融危機期間，高收益債券作為一個整體的損失遠小於股票。2009年，隨著長期國債下跌，高收益債券的價格也有所上漲，而在那次市場反彈期間，高收益債券基金的表現普遍優於股票。

如果高收益債券有這麼多優點，為什麼會被嘲笑為垃圾債券呢？不幸的是，「垃圾債券之王」邁克爾·米爾肯的高調落馬損害了高收益債券作為資產類別的聲譽。

20 世紀80 年代，邁克爾·米爾肯（Michael Milken）——當時是投資銀行德萊克賽爾·伯恩漢姆·蘭伯特公司（Drexel Burnham Lambert Inc.）的高管——因其在華爾街的工作而聲名狼藉。他大大擴大了高收益債務在併購中的使用，進而推動了槓桿收購熱潮。米爾肯透過專門從事墮落天使發行的債券為自己和他的華爾街公司賺了數百萬美元。墮落天使是指曾經健全的公司，由於經歷了財務困難而導致信用評級下降。

今天，華爾街的許多人都會證明，由於米爾肯和其他像他這樣雄心勃勃的金融家的可疑做法，人們對垃圾債券的負面看法仍然存在。

違約風險

高收益投資也有其缺點，投資者必須先考慮較高的波動性和違約風險。惠譽評級的數據顯示，2017年美國高收益債券違約率下降至1.8%。然而，全球企業債務水準不斷上升令許多分析師和經濟學家感到困擾。2009年上一次經濟衰退期間，美國高收益違約率達到14%，並且很可能在下一次經濟衰退期間再次上升。

您應該意識到，高收益共同基金的違約率很容易被管理者操縱。他們可以靈活地在違約前拋售債券並用新債券取代。

如何更準確地估計高收益基金的違約率？您可以看看過去經濟低迷時期該基金的總回報發生了什麼變化。如果基金的換手率極高（超過200%），這可能表示接近違約的債券正在頻繁更換。您也可以將基金的平均信用品質作為指標。這可以向您顯示所持有的大部分債券的投資等級品質是否略低於標準普爾評級的 BB 或 B 級。如果平均值為 CCC 或 CC，則該基金具有高度投機性，因為 D 表示違約。

利率風險

高收益投資的另一個陷阱是經濟疲軟和利率上升可能導致殖利率惡化。如果您過去曾經投資過債券，您可能熟悉債券價格與利率之間的反比關係。隨著利率上升，債券價格將會下降。儘管垃圾債券對短期利率不太敏感，但它們卻密切關注長期利率。在經歷了長期穩定、投資者本金完好無損後，聯準會在2017年和2018年多次升息。但聯準會在2019年逆轉降息，導致債券市場整體上漲。

在多頭市場期間，您可能會發現與股票投資相比，高收益投資的回報較低。基金經理人可能會透過調整投資組合來應對緩慢的債券市場。這將導致更高的換手率，並增加最終由您（最終投資者）支付的額外資金費用。

在經濟健康的時期，許多管理者認為，只有經濟衰退才會讓高收益債券陷入混亂。不過，投資人仍須考慮其他風險，例如外國經濟疲軟、匯率變動以及各種政治風險。

新興市場債務

如果您正在尋找一些可觀的收益率溢價，國內垃圾債券並不是金融海洋中唯一的資產。新興市場債務證券可能對您的投資組合有益。通常，這些證券比美國同類證券便宜，部分原因是它們各自的國內市場要小得多。作為一個整體，它們佔據了全球高收益市場的很大一部分。

可轉換債券

一些基金經理人喜歡將股價下跌幅度過大以致轉換選擇權幾乎毫無價值的公司的可轉換債券納入其中。這些投資通常被稱為失敗的可轉換債券，並且由於與可轉換債券相關的普通股的市場價格大幅下跌，因此以折扣價購買。

其他選擇

許多基金經理人可以靈活地納入某些其他資產，以幫助進一步實現投資多元化。高股息殖利率普通股和優先股與高收益債券相當，因為它們能產生可觀的收入。某些認股權證也具有垃圾債券的一些投機特徵。另一種可能性是槓桿銀行貸款。這些本質上是利率較高的貸款，以反映借款人承擔的較高風險。

對一般投資人來說，高收益共同基金和ETF是投資垃圾債券的最佳方式。這些基金提供一系列低評級債務，多元化降低了投資陷入財務困境的公司的風險。