什麼是周轉率？定義、意義和分析

什麼是周轉率？

周轉率或周轉率是在給定年份（日曆年或代表基金財政年度的 12 個月期間）中更換的共同基金或其他投資組合持有量的百分比。

例如，在一年內投資 100 隻股票並替換 50 隻股票的共同基金的周轉率為 50%。部分基金持股時間不足 12 個月，換手率超過 100%。

然而，如果一個投資組合的周轉率超過 100%，並不一定意味著所有持股都已被替換。該比率旨在反映一年內發生變化的股票比例。

關鍵要點

周轉率因共同基金的類型、投資目標和/或投資組合經理的投資風格而異。
周轉率或周轉率是互惠基金或其他投資組合在給定年份被替換的持股百分比。
周轉率高的基金可能會產生更高的成本（交易費、佣金）並產生短期資本收益，這些收益按投資者的普通收入稅率徵稅。

了解周轉率

周轉率因共同基金的類型、投資目標和/或投資組合經理的投資風格而異。例如，股票市場指數基金通常具有較低的周轉率，因為它複製了特定的指數，而指數中的成分公司不會經常改變。另一方面，債券基金通常會有高周轉率，因為活躍的交易是債券投資的內在品質。

低換手率的主動管理共同基金反映了買入並持有的投資策略；那些換手率高的人表明試圖通過市場時機方法獲利。激進的小型成長型股票基金通常會比大型價值型股票基金的換手率更高。

周轉率的意義

作為技術指標，換手率本身沒有內在價值——換手率高不一定“壞”，換手率低也不一定“好”。但投資者應注意換手頻率的後果。由於買賣股票時要支付點差和佣金，高換手率往往會導致基金成本增加；增加的成本會影響基金的整體回報。此外，基金的投資組合周轉率越高，它就越有可能產生短期資本收益，這些收益按投資者的普通收入稅率徵稅。

互惠基金的周轉率不應成為投資或投資決定的唯一依據。但是，查看特定基金的周轉率與同類投資方法的其他基金相比如何可能很有用。例如，管理共同基金的平均周轉率為 75-115%。

因此，思想保守的股票投資者可能會瞄準周轉率低於 50% 的基金。

如果一隻基金的周轉率與可比基金的周轉率明顯不一致，則可能需要注意。假設大多數跟踪特定指數的基金的換手率在 5% 左右，而一隻基金在一年內的換手率為 25%。在這種情況下，投資者可能想問為什麼：新的投資組合經理進來打掃房間了嗎？基金目標是否發生了一些變化？相反，假設大多數 Pacific Rim 股票基金的周轉率是 75%，但有一隻的周轉率是 35%：管理層是不是睡著了？

周轉率的真實例子

Fidelity 的 BNY Mellon Appreciation Fund (DGAGX) 在購買時的總市值超過 50 億美元的大多數藍籌公司中採用強有力的買入並持有策略。這些公司表現出持續的盈利能力、強勁的資產負債表、全球擴張和高於平均水平的盈利增長，符合基金保本的目標。截至2019年底，基金換手率為4.73%。

相比之下，富達的 Rydex S&P Small-Cap 600 Pure Growth Fund (RYSGX) 投資於標普 S&P Small-Cap 600 指數和衍生工具市值範圍內公司的普通股。該基金至少 80% 的淨資產投資於快速增長的公司或新興行業的公司，並尋求與指數的每日表現相匹配。2020年3月末，Rydex基金平均換手率為628%。