富達資本和收入基金績效研究

Fidelity Capital & Income Fund (FAGIX) 是一個價值 109.9 億美元的投資組合，屬於晨星公司的高收益債券類別，全面評為五星級。

這種保守的股票基金投資於評級低於投資級別的股票和固定收益證券的組合。這些證券代表財務狀況不佳或不確定的公司發行的低質量債務證券。由於對股票和評級較低的債券進行了大量配置，該基金是垃圾債券領域最激進的選擇之一。

業績概覽

願意承擔該工具固有風險的投資者在歷史上得到了回報，儘管回報不大。截至 2022 年 9 月 30 日，該基金的五年平均年回報率為 3.79%，與晨星同期高收益債券基金類別回報率為 3.45% 相似。該基金 5.73% 的 10 年平均回報率使其在該類別中衡量的 400 只基金中排名前 2%。

該基金 4.87% 的收益率是一個考慮因素，因為即使在基金經濟低迷期間，它也能提供當前收入。垃圾債券被認為是風險特別高的固定收益投資，高收益債券類別在 2022 年年初至今的表現證明了這一點——隨著投資者從低評級證券轉向高質量投資，該債券下跌了 4.60%。然而，FAGIX 在較長時期內的表現優於幾乎任何其他垃圾債券基金。

波動風險

特別是高度的流動性風險和違約風險使得垃圾債券領域的波動幅度大於正常水平。考慮到過去五年的 60 次一個月觀察，該基金見證了其中 19 個月的股價變動超過 3%。這種波動性並不像您對股票基金的預期那麼高，但對於固定收益基金來說，它被認為是不穩定的。

從歷史上看，該基金大約有 28% 的時間經歷過這種類型的波動。雖然這一統計數據可能看起來並不重要，但它確實表明股價確實會出現大幅波動，而且應該是可以預料到的。在 2008-2009 年金融危機期間，當任何類型的風險資產價格出現大幅下跌時，該基金在 2008 年 9 月至 2009 年 10 月的 13 個月期間的 9 個月內出現了超過 6% 的波動。這是一個特別動蕩的時期，但表明了最壞情況下所涉及的風險類型。

八月和九月是搖擺月

夏末的幾個月對股東來說並不好過。8 月平均下跌 0.3%，而 9 月緊隨其後，下跌 0.7%。這兩個月受到 2011 年巨額虧損的負面影響，每個月損失約 6% 的基金價值。FAGIX 在 2015 年經歷了 5% 的下滑，導致當年的低點比高點低 10% 以上，而不是八個月前。然而，趨勢有時會逆轉，該基金在 2009 年 8 月和 9 月分別取得 2% 和 7% 的正回報。

從更積極的方面來看，在 2010 年至 2015 年的六年期間，2 月、4 月和 10 月加起來從未對股東造成虧損。2 月和 10 月實現了連續六年的收益，而 4 月為股東帶來了正回報從 2006 年到 2017 年，連續 12 年。

收益率影響回報

高收益債券基金通常支付高於平均水平的股息收益率，以反映股東通過投資承擔的高於平均水平的風險。截至 2022 年 9 月 30 日，該基金的30 天收益率為 6.43%。自 2011 年以來，其收益率曾多次超過 6%。

雖然垃圾債券基金的股價風險很高，但它們提供的股息收益率有助於抵消部分風險。每月提供 0.5% 股息的基金通常可以消除當月出現的任何股價損失。股息收益率會隨著時間的推移而波動，但高收益債券基金提供的收入有助於增加基金的整體回報，這就是 Fidelity Capital & Income Fund 經常經歷的高收益和價格波動的影響。